O ouro subiu mais de 2% na quinta-feira, depois de o governador da Reserva Federal, Christopher Waller, ter dito que apoiaria manter as taxas inalteradas se a inflação continuar a abrandar, embora deixando ainda margem para uma nova subida caso os dados venham mais fortes do que o esperado. O XAU/USD negociava nos 4.487 dólares, numa altura em que o dólar norte-americano enfraquecia, perante o reacender das tensões no Médio Oriente e a especulação do mercado em torno de uma possível intervenção para apoiar o iene japonês. Os indicadores dos EUA deram sinais mistos: os pedidos iniciais de subsídio de desemprego na semana terminada a 29 de agosto subiram para 206 mil, face a 204 mil, ligeiramente acima da previsão de 205 mil, enquanto o ISM Services PMI avançou para 55,4, de 54,1, acima do consenso de 54,3.
As pressões nos custos também se intensificaram, com o ISM Prices Paid a subir para 72,6, de 70,3, o nível mais elevado desde agosto de 2022. A precificação das taxas ajustou-se em conformidade, com os mercados monetários a atribuírem uma probabilidade de 54% a um movimento de 25 pontos base na reunião de 16 de setembro, contra 46% para manutenção, segundo a Prime Terminal. As atenções voltam-se agora para as declarações de Beth Hammack, da Fed de Cleveland, e para o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira: espera-se que o emprego em agosto recupere de -23 mil para 56 mil, enquanto a taxa de desemprego é vista em 4,1%, sem alterações. Do ponto de vista técnico, o ouro recuperou os 4.400 dólares; as resistências incluem os 4.500 dólares e a média móvel simples (SMA) de 200 dias nos 4.533 dólares, enquanto os suportes são identificados nos 4.400 dólares, na SMA de 100 dias nos 4.358 dólares, nos 4.300 dólares e na SMA de 50 dias nos 4.232 dólares.
Volatilidade de negociação e estratégias de opções antes de dados-chave
Estamos a assistir a uma subida impressionante do ouro para 4.487 dólares, após comentários dovish do governador da Fed, Christopher Waller, terem reduzido as expectativas de novas subidas de taxas. Este rally é fortemente sustentado pelas tensões geopolíticas no Médio Oriente e por um dólar mais fraco, empurrando o metal acima de níveis-chave de resistência. Com a divulgação hoje do relatório crítico de emprego (NFP), esperamos uma volatilidade elevada, para a qual os traders de derivados devem preparar-se de imediato.
Atualmente, os mercados monetários mostram uma divisão apertada, com 54% de probabilidade de subida de taxas em setembro e 46% de probabilidade de pausa. Para tirar partido desta incerteza antes da reunião de 16 de setembro, recomendamos que os traders recorram a estratégias de opções do tipo straddle ou strangle para beneficiar de movimentos acentuados, independentemente da direção. Historicamente, a volatilidade implícita das opções sobre ouro tende a subir entre 15% e 20% nos dias que antecedem decisões da Fed particularmente disputadas.
Numa perspetiva técnica, se o ouro conseguir ultrapassar com sucesso a barreira psicológica dos 4.500 dólares, o próximo alvo claro é a Média Móvel Simples (SMA) de 200 dias nos 4.533 dólares. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções call de curto prazo com preços de exercício próximos dos 4.550 dólares, para capturar este potencial momentum. Em contrapartida, a definição de stop-losses apertados junto ao suporte dos 4.400 dólares ajudará a proteger o capital, caso dados de emprego mais fortes do que o esperado desencadeiem uma correção acentuada.
Fatores de longo prazo e apoio institucional
Devemos também olhar para o panorama mais amplo, em que as compras de ouro por bancos centrais continuam a proporcionar um suporte robusto de longo prazo aos preços. Dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais têm adquirido de forma consistente mais de 1.030 toneladas de ouro por ano nos últimos anos, reforçando este bull market histórico. Este suporte estrutural institucional implica que quaisquer recuos de curto prazo nos futuros de ouro devem ser encarados como oportunidades de compra, e não como uma alteração da tendência principal de valorização.
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