Um painel atualizado mensalmente está a acompanhar de que forma o choque energético no Médio Oriente, associado à guerra no Irão, se está a traduzir na atividade e nos preços na área do euro, nos Estados Unidos, nos mercados de petróleo e gás e nas economias emergentes, e até que ponto se assemelha ao choque energético de 2022 após a invasão da Ucrânia. Com base em dados disponíveis até agosto de 2026, os indicadores apontam para um impulso inflacionista materialmente menor e um arrastamento mais moderado sobre o crescimento do que em 2022. A inflação voltou a subir, à medida que as tensões elevaram os preços dos hidrocarbonetos, mas o movimento mantém-se, para já, limitado e circunscrito às componentes de energia.
Na área do euro, as condições de negócio na indústria transformadora continuam a melhorar e a confiança dos consumidores também está a reforçar-se. A economia dos EUA continuou a absorver o choque sem uma perda clara de dinamismo. Os mercados emergentes são igualmente descritos como resilientes, com as condições de financiamento a manterem-se favoráveis. Entretanto, os equilíbrios dos mercados de petróleo e gás são apresentados como apertados, mantendo os preços elevados.
Estratégias de negociação de derivados e matérias-primas no atual choque
Recomendamos que os traders de derivados evitem reagir em excesso ao conflito no Médio Oriente, uma vez que o impacto económico é muito mais moderado do que no choque de 2022. Embora as tensões geopolíticas no Irão tenham pressionado em alta os preços da energia, o crescimento global e a confiança dos consumidores mantêm-se surpreendentemente estáveis. Os traders devem concentrar-se em capturar volatilidade de curto prazo, em vez de se posicionarem para uma recessão global prolongada.
Nos mercados de energia, o crude Brent tem permanecido volátil, mas continua muito abaixo do pico de 2022, de quase 130 dólares por barril, negociando atualmente num intervalo mais controlável. Como o equilíbrio do mercado permanece apertado e imprevisível, sugerimos o uso de estratégias com opções, como bull call spreads, para cobrir o risco de interrupções súbitas na oferta. Em paralelo, a venda (lançamento) de puts fora do dinheiro pode gerar rendimento recorrente, dado o forte suporte subjacente aos preços da energia.
Perspetivas para taxas de juro e mercados acionistas
Embora a inflação esteja a subir gradualmente, é impulsionada exclusivamente pela energia, ao contrário do choque generalizado de inflação de 9,1% nos EUA observado em 2022. Por este motivo, esperamos que os bancos centrais se mantenham relativamente tranquilos, tornando altamente improváveis subidas agressivas das taxas. Aconselhamos a negociação de futuros de taxas de juro de curto prazo, como contratos SOFR e Euribor, com um viés para um ciclo de descida gradual, em vez de preparar-se para um aperto súbito.
Com a atividade económica nos EUA a revelar-se resiliente e a confiança da indústria transformadora na Zona Euro a melhorar, os mercados acionistas estão a aguentar-se bem. O prémio de medo no mercado de opções é provavelmente excessivo, o que torna este um momento favorável para vender volatilidade através de iron condors sobre os principais índices. Devemos procurar comprar puts de proteção apenas em quedas seletivas, uma vez que os fundamentos económicos subjacentes permanecem robustos face à crise de 2022.
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