A libra esterlina subiu face ao dólar na quinta-feira, depois de o governador da Reserva Federal, Christopher Waller, ter sinalizado preferência por manter as taxas inalteradas, a menos que a inflação volte a acelerar. O GBP/USD negociava nos 1,3535, a subir 0,37%, numa altura em que os mercados monetários reduziram as expectativas de aperto: um dia antes, implícavam uma probabilidade superior a 60% de uma subida de 25 pontos base, enquanto mais tarde a precificação mudou para 54% de hipótese de alta e 46% de manutenção. Os dados de atividade nos EUA também se mantiveram sólidos, com o ISM Services PMI de agosto nos 55,4, acima das previsões de 54,3 e dos 54,1 de julho, enquanto os pedidos de subsídio de desemprego aumentaram para 206 mil, face a 204 mil, ligeiramente acima do consenso de 205 mil.
No Reino Unido não houve divulgações relevantes, embora o par tenha sido apoiado por movimentos mais amplos no mercado cambial, com o iene a ganhar terreno face à maioria das divisas do G8, e pela reafirmação do Economista-Chefe do Banco de Inglaterra, Huw Pill, da necessidade de elevar a taxa diretora (Bank Rate) para 4%. Entre os níveis técnicos referidos estiveram um “cluster” de três médias móveis simples em torno de 1,3449, o RSI (14) em 51,43, suportes em 1,3478, 1,3421 e 1,3378, e resistência em 1,3653. As atenções viram-se agora para as Nonfarm Payrolls (NFP) de agosto, a divulgar na sexta-feira.
Expectativas de Volatilidade e Estratégias com Opções
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nas próximas semanas, à medida que o mercado recalibra as suas expectativas sobre as taxas de juro. Com as Nonfarm Payrolls (NFP) dos EUA de amanhã no horizonte, a descida súbita das expectativas de subida de taxas para 54% torna as opções de curto prazo altamente sensíveis aos dados do emprego. Historicamente, o GBP/USD apresenta um movimento médio de 80 a 120 pips nas horas em torno da divulgação das NFP, pelo que uma gestão de risco apertada é essencial.
Atualmente, a volatilidade implícita de curto prazo do GBP/USD subiu para perto de 8,5%, refletindo a ansiedade do mercado em relação ao relatório de emprego de amanhã. Recomendamos que os traders de opções considerem a compra de straddles para capitalizar uma rutura (breakout), tendo em conta os sinais contraditórios entre a robustez do ISM Services PMI de 55,4 e a subida dos pedidos de subsídio de desemprego. Esta estratégia permite-nos beneficiar de um movimento acentuado em qualquer direção, sobretudo se os números do emprego divergirem de forma significativa das previsões do mercado.
Negociação Direcional e Oportunidades de Diferencial de Taxas
Para quem tem um viés direcional, a rutura técnica acima do “cluster” de médias móveis simples em 1,3449 sustenta uma perspetiva otimista. Preferimos recorrer a bull call spreads com um objetivo de strike próximo da resistência em 1,3653, de forma a limitar o custo do prémio e, ao mesmo tempo, captar o potencial de subida. Esta estrutura protege o nosso capital caso, afinal, a Reserva Federal decida manter um tom agressivo (hawkish).
Devemos também ter em conta a postura agressiva do Economista-Chefe do Banco de Inglaterra, Huw Pill, no sentido de levar a Bank Rate para 4,0%. Se a política monetária do Reino Unido se mantiver mais restritiva durante mais tempo enquanto a Fed hesita, o diferencial de taxas continuará a favorecer a libra. Os traders podem explorar esta divergência vendendo opções put GBP/USD fora do dinheiro (out-of-the-money) para encaixar prémio, usando a zona de suporte sólida em 1,3378 como “piso” de segurança.
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