A equipa de Estratégia Global de FX do Scotiabank referiu que a libra esterlina se manteve, de forma geral, inalterada face ao dólar norte-americano, com o GBP/USD nos 1,3493, embora tenha cedido ligeiramente face à maioria dos pares do G10 depois de as leituras finais dos PMI de serviços e composto do Reino Unido terem mostrado uma expansão modesta, na casa baixa dos 50 pontos, acrescentando pouco à narrativa macroeconómica. As atenções viram-se agora para o economista-chefe do Banco de Inglaterra (BoE), Huw Pill, que deverá discursar às 11h ET, antes das declarações do governador Andrew Bailey amanhã, numa altura em que os mercados continuam a incorporar uma ação de política limitada.
As expectativas de taxas para a reunião de 17 de setembro do Banco de Inglaterra mantêm-se contidas, com apenas 4 pontos base (pb) de aperto já refletidos nos preços, enquanto a reunião de 5 de novembro implica 18 pb e coincide com um Relatório de Inflação e com previsões atualizadas, após a Declaração de Outono do governo, a 28 de outubro. O Scotiabank acrescentou que os diferenciais de rendibilidade Reino Unido–EUA têm permanecido favoráveis, após um aumento acentuado esta semana. No gráfico, descreveu o GBP/USD como neutro a baixista, com o RSI a estabilizar mas ainda abaixo de 50, na zona média dos 40, e suporte apontado em torno de 1,3500–1,3450, embora a tendência de alta desde junho se mantenha intacta.
Estratégia de negociação no curto prazo e perspetiva técnica
Sugerimos que os traders de derivados adotem uma abordagem cautelosa em GBP/USD nas próximas semanas, uma vez que o par oscila em torno do nível crítico de 1,3493. Com a reunião de 17 de setembro do Banco de Inglaterra a incorporar apenas uns residuais 4 pontos base de aperto, a volatilidade de curto prazo induzida por taxas deverá manter-se baixa. Os recentes dados do PMI de Serviços do Reino Unido, que apontam para uma expansão modesta na casa baixa dos 50, confirmam que o dinamismo económico é estável, mas sem o catalisador necessário para desencadear um breakout imediato.
Do ponto de vista técnico, vemos uma configuração neutra a baixista no curto prazo, com o Índice de Força Relativa (RSI) a situar-se na zona baixista dos 40 e poucos. Os traders deverão considerar estratégias de opções em intervalo (range-bound), como iron condors, mantendo uma vigilância apertada sobre os níveis-chave de suporte entre 1,3450 e 1,3500. No entanto, importa recordar que a tendência mais ampla desde junho permanece altista, o que significa que qualquer queda em direção ao “chão” de 1,3450 poderá oferecer um ponto de entrada a desconto para opções de compra (calls) de horizonte mais longo.
Volatilidade no médio prazo e risco de eventos
Olhando mais adiante, antecipamos uma volatilidade muito mais elevada em torno da reunião de política de 5 de novembro, para a qual o mercado está atualmente a incorporar 18 pontos base de movimento. Esta decisão de taxas ocorrerá após o crucial Orçamento de Outono do governo, a 28 de outubro, que historicamente tende a ser um forte catalisador de mercado. Os traders de derivados deverão procurar posicionar-se em estratégias de volatilidade com maturidades mais longas, como straddles, para capturar as oscilações inevitáveis à medida que a política orçamental e as novas previsões de inflação forem conhecidas.
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