Os dados da US Energy Information Administration (EIA) mostraram uma variação de 30 mil milhões de pés cúbicos (Bcf) nas reservas de gás natural na semana até 28 de agosto, abaixo das expectativas do mercado de 31 Bcf. O desvio de 1 Bcf aponta para uma reposição de reservas marginalmente mais apertada do que a prevista no período.
A divulgação indica que os inventários subiram, mas menos do que o antecipado, com o aumento reportado de 30 Bcf face ao consenso de 31 Bcf. Estes números captam o balanço semanal entre injeções e retiradas e são acompanhados de perto como indicador das condições de oferta e procura de curto prazo no mercado de gás dos EUA.
Sinais Altistas e Estratégias de Negociação de Futuros
Vemos aqui um forte sinal altista, uma vez que a pequena injeção de 1 mil milhão de pés cúbicos (Bcf) fica muito abaixo da média dos últimos cinco anos, de cerca de 50 Bcf para esta altura do ano. Os traders de derivados devem procurar imediatamente comprar futuros de gás natural Henry Hub com vencimento em outubro e novembro para aproveitar este impulso ascendente. Esperamos que, no curto prazo, os preços testem níveis-chave de resistência superior à medida que a restrição do mercado se torne mais evidente nas próximas semanas.
Para gerir o risco e, simultaneamente, capturar este potencial de subida, recomendamos a compra de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) em contratos de inverno. Os dados históricos mostram que, quando as injeções no final do verão falham as previsões por esta margem, os prémios de risco do inverno alargam-se rapidamente. É provável que a volatilidade implícita aumente, tornando posições long em opções ou bull call spreads altamente atrativas neste momento.
Estratégias de Spread e Drivers do Mercado
Sugerimos também a entrada em bull calendar spreads, especificamente comprando contratos de outubro e vendendo contratos de dezembro, para explorar o défice imediato de oferta. A restrição subjacente é alimentada por um consumo recorde do setor elétrico (power burn) devido às ondas de calor do final de agosto e por uma procura estável de exportações de GNL, que tem oscilado em torno de 13 mil milhões de pés cúbicos por dia. Este desfasamento entre oferta e procura significa que qualquer novo défice nas próximas semanas deverá, provavelmente, desencadear um short squeeze acentuado.
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