A especulação em torno de uma intervenção cambial pressionou o dólar em baixa, enquanto comentários menos agressivos do governador da Fed, Waller, fizeram recuar as taxas de juro. Os metais preciosos subiram na sessão da manhã, com os CTAs a passarem a compradores em prata e paládio, e o ouro a afastar-se ainda mais de níveis próximos que acionariam vendas por parte dos CTAs.
A atenção vira-se agora para o relatório de emprego dos EUA (non-farm payrolls) de sexta-feira e para os dados de inflação da próxima semana, como catalisadores de curto prazo para os metais preciosos. O enquadramento inclui também um regresso a um tom mais agressivo por parte do presidente da Fed, Warsh, em Jackson Hole, e uma escalada no mercado da energia. Com a probabilidade implícita de novas subidas ainda elevada devido a preocupações persistentes com a inflação, o momento de um eventual novo movimento em alta do metal amarelo continua no centro das atenções, mesmo com as subidas da Fed a serem encaradas como longe de garantidas.
Posicionamento dos CTAs e oportunidades de trading de curto prazo
Sugerimos que os traders de derivados procurem construir posições long em metais preciosos, à medida que os commodity trading advisors (CTAs) passam de vendedores a compradores. Intervenções recentes no mercado cambial e comentários mais suaves de responsáveis da Reserva Federal aliviaram a pressão sobre as taxas de juro, afastando o ouro de níveis-chave de venda. Com a prata e o paládio já a registarem renovadas compras por parte dos CTAs, devemos posicionar-nos para um impulso ascendente mais amplo neste complexo.
O foco imediato deve estar na divulgação de amanhã do non-farm payrolls e nos dados de inflação da próxima semana, para aferir o próximo passo da Fed. Embora o presidente da Fed, Warsh, tenha adotado um tom agressivo em Jackson Hole, novas subidas das taxas de juro permanecem altamente incertas, criando um ambiente volátil, propício a estratégias com opções. Recomendamos a utilização de opções de compra (calls) para captar a volatilidade em alta, limitando o risco antes destes anúncios de elevado impacto.
Fatores estruturais de longo prazo para os metais preciosos
No horizonte mais longo, vemos um enquadramento estruturalmente favorável para o ouro, à medida que aumentam as preocupações globais com a desvalorização do dólar. Tendências históricas mostram que, quando o Índice do Dólar dos EUA (DXY) cai abaixo de níveis-chave de suporte, o ouro tende a registar ganhos de dois dígitos no trimestre seguinte. Os traders devem aproveitar quaisquer recuos de curto prazo provocados pelos dados que se aproximam para acumular contratos de futuros com maturidades mais longas.
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