USD/JPY prolongou por um segundo dia as quedas, negociando perto de 156,80 durante as horas europeias de quinta-feira, depois de um movimento rápido ter reavivado a especulação sobre nova intervenção japonesa. O par recuou quase 1% em apenas alguns minutos na tarde de quarta-feira e voltou a deslizar durante a noite, mantendo as atenções no risco de ação oficial para apoiar o iene.
O iene valorizou após comentários hawkish do membro do conselho do Banco do Japão, Hajime Takata, terem levado a uma reprecificação das expectativas de política. Takata afirmou que 2026 trará uma mudança estrutural de regime ligada ao crescimento global e ao investimento relacionado com IA, e defendeu que o BoJ deve ir além de um ritmo semestral de subidas e considerar opções que não os incrementos padrão de 0,25%. O dólar também cedeu depois de os dados da ADP mostrarem que as folhas de pagamento do setor privado nos EUA aumentaram em 38.000 em agosto, abaixo da previsão de 47.000. Em separado, o Rabobank apontou para o Tesouro dos EUA estar a adotar práticas que, segundo o banco, se assemelham ao modelo neo-mercantilista da China.
Estratégia com Derivados: Posicionamento Para Queda no USD/JPY
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um aumento da pressão baixista sobre o USD/JPY nas próximas semanas, numa altura em que o par negocia perto de 156,80. A combinação de comentários hawkish do Banco do Japão e de dados fracos do mercado de trabalho dos EUA sugere que a valorização do iene ainda tem margem para continuar. Recomendamos a compra de opções put de USD/JPY de curto prazo para tirar partido deste momentum descendente.
A queda súbita de 1% na taxa de câmbio aponta para uma potencial intervenção de mercado por parte das autoridades japonesas, espelhando a intervenção massiva de 9,8 biliões de ienes (62 mil milhões de dólares) observada durante movimentos cambiais semelhantes em 2024. Como estas intervenções repentinas fazem a volatilidade implícita disparar, devemos considerar a compra de straddles longos. Esta estratégia ajuda-nos a beneficiar de movimentos fortes e súbitos em qualquer direção.
Fatores de Política e Macro a Moldar a Força do Iene
A nossa perspetiva negativa para o dólar norte-americano é suportada pelo arrefecimento do mercado de trabalho, com o relatório ADP de agosto a mostrar apenas 38.000 empregos criados. Historicamente, um crescimento fraco do emprego pressiona a Reserva Federal a cortar taxas de juro, o que estreita o diferencial de rendimentos entre os EUA e o Japão. Esperamos que este estreitamento do spread de yields impulsione um maior desfazer do carry trade do iene.
À medida que o Banco do Japão sinaliza uma mudança no sentido de subidas de taxas mais rápidas e não tradicionais, devemos preparar-nos para um iene mais forte no médio prazo. Os traders de derivados podem usar bear put spreads de maturidade longa para gerir o risco enquanto se posicionam para esta mudança estrutural. Esta configuração limita os custos de prémio, ao mesmo tempo que permite capturar ganhos graduais à medida que as políticas monetárias continuam a convergir.
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