A taxa de desemprego da Zona Euro subiu para 6,4% em julho, ficando acima dos 6,3% esperados pelo mercado. O dado sinaliza um resultado do mercado de trabalho ligeiramente mais fraco do que o previsto para o bloco da moeda única.
A divulgação compara o valor efetivo de 6,4% com uma estimativa de consenso de 6,3%, uma diferença de 0,1 pontos percentuais. Não foram fornecidos mais detalhes, desagregações ou revisões em conjunto com o número principal.
Perspetivas do mercado de trabalho e implicações para a política do BCE
Com o desemprego na Zona Euro a manter-se inesperadamente em 6,4% em julho, em vez de recuar para os 6,3% previstos, vemos sinais claros de abrandamento do mercado de trabalho. Esta subida inesperada sugere que a pressão económica está a aumentar, o que influenciará de forma decisiva as próximas decisões de taxas de juro do Banco Central Europeu (BCE). Enquanto traders de derivados, temos de ajustar rapidamente as nossas estratégias para nos prepararmos para um banco central mais dovish nas próximas semanas.
Estratégias de negociação de derivados em meio a mudanças económicas
Recomendamos um foco atento em derivados de taxas de juro, em particular assumir posições longas em futuros de Euribor. Historicamente, quando o desemprego na Zona Euro sobe acima do esperado, o BCE tende a acelerar cortes de taxas para estimular a economia, o que impulsiona o valor destes contratos de taxas de curto prazo. Dados recentes de mercado mostram que a probabilidade implícita de um corte de taxas em setembro já ultrapassou os 80%, tornando os futuros de dezembro um alvo atrativo.
No mercado de opções cambiais, devemos posicionar-nos para um euro mais fraco face ao dólar norte-americano. A combinação de inflação em arrefecimento e desemprego em alta deverá pressionar o euro em baixa, à medida que os diferenciais de rendibilidade se deslocam a favor do “greenback”. Comprar opções put EUR/USD próximas do dinheiro (near-the-money) com expiries no final de setembro é uma forma altamente eficaz de capitalizar esta tendência descendente.
Dados de episódios semelhantes de falhas (misses) do mercado de trabalho na última década mostram que uma surpresa negativa de 0,1% tende, em regra, a desencadear uma depreciação do euro de 0,5% a 0,8% face ao dólar no prazo de duas semanas. Ao garantir agora as nossas posições em derivados, podemos manter-nos à frente da curva antes de o mercado, no seu conjunto, incorporar totalmente estas realidades macroeconómicas.
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