O crescimento da oferta monetária M4 no Reino Unido desacelerou para 4,5% em termos homólogos em julho, abaixo dos 5% registados no mês anterior. O dado mais recente aponta para um ritmo mais lento de expansão da moeda em sentido lato na economia.
Numa comparação mês a mês, a divulgação sugere um arrefecimento do ímpeto do crescimento monetário. A variação da taxa anual deixa o crescimento do M4 0,5 pontos percentuais abaixo de junho.
Liquidez Monetária e Implicações para a Política Económica
A recente descida do crescimento da oferta monetária M4 do Reino Unido para 4,5% em julho, face aos 5% do mês anterior, mostra que a liquidez monetária está a tornar-se mais restritiva. Acreditamos que esta desaceleração indica que as políticas restritivas do Banco de Inglaterra estão a conseguir arrefecer a economia britânica. Esta contração sugere fortemente que a inflação dos preços no consumidor, que recentemente se situou perto do objetivo de 2% do banco, deverá manter-se contida.
Posicionamento Estratégico de Mercado e Expectativas de Política
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um ritmo mais rápido de cortes nas taxas de juro, assumindo posições longas em futuros sobre a Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historicamente, quedas no crescimento da moeda em sentido lato desta magnitude antecedem uma postura mais acomodatícia por parte dos decisores políticos, tornando a atual taxa diretora de 5% cada vez mais difícil de sustentar. Comprar agora futuros de taxas de juro permite-nos capturar o potencial de valorização à medida que o mercado incorpora vários cortes nas taxas ao longo dos próximos dois trimestres.
No mercado de opções cambiais, aconselhamos a compra de opções put sobre a Libra Esterlina face ao Dólar norte-americano. Um abrandamento da economia do Reino Unido e a queda das yields dos gilts deverão provavelmente pressionar o par GBP/USD em baixa, dos máximos recentes na direção do nível de 1,25. A utilização de contratos de opções de curto prazo permitirá beneficiar desta pressão descendente, limitando simultaneamente o risco global.
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