Os preços dos activos reais dispararam ao longo de Agosto de 2026 nos metais e na energia. A prata subiu de cerca de 54 dólares por onça para quase 70 dólares, uma subida de perto de 30% em poucas semanas, enquanto o ouro passou de abaixo de 4.000 dólares para acima de 4.700 dólares, ganhando mais de 700 dólares, ou cerca de 18%, em menos de quatro semanas. O cobre atingiu 14.343 dólares por tonelada métrica na London Metal Exchange, perto do seu recorde, e o Brent voltou a negociar acima de 90 dólares por barril. Os bancos centrais compraram um saldo líquido de 289 toneladas de ouro no segundo trimestre, mais 62% do que um ano antes e o Q2 mais forte de que há registo, enquanto a procura de ouro no primeiro semestre totalizou 2.522 toneladas, avaliadas num montante recorde de 380 mil milhões de dólares; isto coincidiu com a dívida nacional dos EUA acima dos 40 biliões de dólares.
As restrições do lado da oferta também foram apontadas em várias matérias-primas. A Agência Internacional da Energia prevê que a procura de cobre aumente em cerca de 7 milhões de toneladas até 2040 e continua a ver um défice de oferta na ordem dos 25% até 2035 com base nos projectos actualmente em curso. No petróleo, a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA desceu para 286,6 milhões de barris, o nível mais baixo desde Novembro de 1982. Na agricultura, o Índice de Preços dos Alimentos da FAO da ONU subiu para 131,1 pontos em Julho, enquanto o seu Índice de Preços dos Cereais aumentou 3,4% em termos mensais e 6,9% em termos homólogos, num contexto de perturbações meteorológicas e riscos nas rotas comerciais a afectar culturas-chave.
Regime Macro Unificado de Activos Reais e Oportunidades de Trading
Estamos a assistir a uma mudança histórica em que os activos reais deixam de negociar como picos isolados e passam a reflectir um regime macro unificado. Os traders de derivados devem preparar-se de imediato para volatilidade prolongada, apostando em rupturas (breakouts) nos metais preciosos. Com a prata a saltar recentemente na direcção dos 70 dólares e o ouro a disparar para lá dos 4.700 dólares, o momentum sugere que estamos nas fases iniciais de um enorme evento de reprecificação.
A nossa visão é sustentada por forte procura institucional, uma vez que os bancos centrais compraram um recorde de 289 toneladas de ouro no segundo trimestre para diversificar para fora de activos de papel. Esta acumulação massiva surge numa altura em que a dívida nacional dos EUA ultrapassou oficialmente a marca dos 40 biliões de dólares. Recomendamos a utilização de opções de compra (call options) de longo prazo sobre metais preciosos como cobertura contra esta desvalorização sistémica da moeda fiduciária.
Metais, Energia e Agricultura: Posicionamento para a Próxima Perna de Subida
Devemos também olhar para metais industriais como o cobre, que recentemente subiu em direcção a máximos históricos perto de 14.343 dólares por tonelada métrica na London Metal Exchange. A Agência Internacional da Energia espera que a procura de cobre dispare, gerando um défice de oferta projectado de 25% até 2035 devido à inteligência artificial e à expansão das redes eléctricas. Os traders podem tirar partido deste aperto físico (physical squeeze) através de bull call spreads sobre futuros de cobre para capturar o potencial de subida.
No sector da energia, o Brent voltou a subir acima de 90 dólares por barril, enquanto a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA foi drenada para apenas 286,6 milhões de barris, o nível mais baixo desde Novembro de 1982. Este pico na energia actuará como um importante multiplicador de custos para a mineração, a indústria e o transporte. Sugerimos a entrada em posições long no crude para beneficiar desta inflação de custos em cascata (cost-push).
Entretanto, as matérias-primas agrícolas estão a romper de forma discreta, com o Índice de Preços dos Alimentos da ONU a subir para 131,1 pontos no meio de perturbações meteorológicas globais. Secas severas na Europa e atrasos nas colheitas na África Ocidental significam que enfrentamos ameaças imediatas do lado da oferta para cereais-chave. Os traders de derivados devem estabelecer já posições long em futuros agrícolas antes de o mercado, de forma mais ampla, incorporar totalmente estas carências alimentares nos preços.
Nas próximas semanas, desaconselhamos esperar por uma correcção de preços, uma vez que os maiores ganhos em mercados bull seculares acontecem enquanto a maioria ainda hesita. Os traders devem escalar a entrada em opções estruturadas em todo o complexo de matérias-primas para gerir o risco, mantendo simultaneamente exposição ao potencial de subida. A janela para capturar estas tendências macro geracionais está aberta neste momento.
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