O WTI negociou perto de 85,00 dólares na segunda-feira, a subir 2,5% depois de ter aberto em torno de 84,00 dólares e de ter avançado brevemente até pouco abaixo de 86,00 dólares, mantendo-se ainda dentro do intervalo de agosto. As forças dos EUA atingiram dois lançadores de rockets iranianos na ilha de Larak, e o Irão respondeu com ataques de mísseis e drones contra duas bases aéreas na Jordânia, mas não foi reportada qualquer perda de produção nem foi confirmado qualquer barril em falta. O foco mudou para o risco de trânsito: os navios de mercadorias visíveis a atravessar o Estreito de Ormuz desceram para cerca de cinco por dia durante o fim de semana, depois de o Comando Central dos EUA ter removido minas marítimas das rotas internacionais de navegação na semana anterior, enquanto as autoridades marítimas britânicas referiram que um petroleiro foi atingido por um projétil numa viagem de entrada no sábado. Antes do início da guerra no final de fevereiro, cerca de um quinto do crude mundial passava pelo estreito.
Alegações de danos na ilha de Kharg não tiveram confirmação independente, enquanto estimativas de bancos apontam para exportações do Golfo na ordem dos 15 a 16 milhões de barris por dia, acima do mínimo de 5 a 6 milhões em março, mas abaixo dos 22 a 24 milhões pré-guerra. O Tesouro dos EUA sancionou perto de 60 entidades, indivíduos e embarcações na segunda-feira, e responsáveis sinalizaram novos pacotes secundários com cadência aproximadamente semanal. A componente macro também mexeu com os preços: as probabilidades de subida de taxas pela Reserva Federal em setembro subiram para perto de 60%, face a cerca de 35%, com a previsão do ISM manufatureiro para “preços pagos” nos 72 contra 71,1 anteriormente e serviços no último registo em 70,3; as folhas de pagamento (payrolls) de agosto são esperadas em 58 mil após uma contração de 23 mil, com ganhos médios por hora vistos em 0,3% m/m face a 0,1%, e o emprego privado previsto em 47 mil. Em termos técnicos, foi mencionada resistência pouco abaixo de 86,00 dólares, depois 86,50 e 87,00, com suporte perto de 83,50, a EMA de 50 dias junto de 82,00, a EMA de 200 dias perto de 78,50 e uma base em torno de 74,00; o Stoch RSI estava perto de 75, e a invalidação foi definida num fecho diário abaixo de 82,00 dólares.
Subida do preço do WTI impulsionada pelo risco de trânsito, não por choque de oferta
Importa reconhecer que o recente salto do crude WTI para a zona de 85,00 dólares é uma reação aos riscos de transporte marítimo e não a uma perda efetiva de produção. Embora os ataques dos EUA a lançadores iranianos na ilha de Larak e as retaliações subsequentes na Jordânia tenham dominado as manchetes, não se perdeu um único barril de oferta física. O foco deve estar na ameaça ao trânsito no Estreito de Ormuz, onde as travessias diárias de navios caíram para apenas cinco ao longo do fim de semana.
Historicamente, o Estreito de Ormuz canaliza mais de 20 milhões de barris por dia, o que corresponde a cerca de 20% do consumo global de líquidos petrolíferos. Atualmente, as exportações do Golfo mantêm-se estáveis nos 15 a 16 milhões de barris por dia, mostrando que a oferta física continua a fluir apesar do aumento do ruído geopolítico. A atual subida de 2,5% deve ser encarada como um prémio de risco temporário e não como um choque de oferta permanente.
Sanções, dados macro e posicionamento tático
Convém acompanhar mais de perto o apertar da teia de sanções do Tesouro dos EUA do que as escaramuças militares que fazem os títulos. Os EUA colocaram recentemente na lista negra quase 60 entidades, e é expectável que se sigam sanções secundárias com frequência semanal. Estas medidas administrativas irão, gradualmente, restringir a oferta efetiva nos próximos meses, criando um desfasamento que pode ser explorado à medida que o mercado vai digerindo a burocracia.
É importante preparar-nos para um forte efeito de retroalimentação económica esta semana com a divulgação dos próximos dados do ISM para a indústria e os serviços. Preços de energia mais elevados estão a puxar pelas expectativas de “preços pagos” na indústria para 72, o que eleva para 60% as probabilidades de uma subida de taxas pela Reserva Federal em setembro, na sequência do discurso em Jackson Hole. Um cenário de taxas mais forte deverá reforçar o dólar norte-americano, o que historicamente limita os preços do petróleo e dificulta que o WTI sustente uma rally descontrolada.
Deve manter-se um viés taticamente altista enquanto o WTI se aguentar acima do piso de suporte nos 83,50 dólares. Se este nível se mantiver, os objetivos de alta no curto prazo situam-se em 86,00 e 86,50 dólares, pouco abaixo do teto teimoso de agosto em 87,00 dólares. Ainda assim, impõem-se stop-loss apertados, dado que um fecho diário abaixo da média móvel de 50 dias nos 82,00 dólares invalidará este cenário altista.
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