O ouro estabilizou na segunda-feira, depois de abrir em baixa e de, por momentos, ter descido abaixo dos 4.400 dólares durante a sessão asiática — um mínimo não visto desde 19 de agosto. O XAU/USD negociava perto de 4.436 dólares no momento da redação, após ter atingido um pico de 4.697 dólares na semana passada, mas o impulso manteve-se limitado, uma vez que os mercados se inclinaram para uma postura da Reserva Federal de “taxas elevadas por mais tempo”. O metal recuou cerca de 3,20% na sexta-feira, depois de comentários no Simpósio de Jackson Hole terem impulsionado o dólar e as yields dos Treasuries norte-americanos de curto prazo, enquanto a ferramenta CME FedWatch passou a indicar uma probabilidade implícita de 61% para uma subida de juros em setembro, face a cerca de 38% anteriormente. O índice do dólar (DXY) aliviou para perto de 99,58, desde 99,72, mas a yield a 10 anos subiu para aproximadamente 4,75%, o nível mais elevado desde janeiro de 2025.
O ouro continuava, ainda assim, a apontar para um ganho de cerca de 10% em agosto, apoiado pelo plano do Tesouro dos EUA de duplicar os buybacks de obrigações de prazos mais longos destinados a suportar a liquidez. Noutro plano, o crude West Texas Intermediate (WTI) disparou cerca de 3% para perto de 85,60 dólares por barril, à medida que as tensões no Médio Oriente aumentaram os riscos de inflação. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD voltou a cair abaixo da média móvel simples (SMA) de 200 dias, nos 4.529 dólares; o RSI arrefeceu para perto de 55 e o MACD desceu ligeiramente abaixo da sua linha de sinal. O suporte situa-se na SMA de 100 dias, nos 4.370 dólares, e na SMA de 50 dias, nos 4.211 dólares, com os 4.000 dólares abaixo, enquanto a resistência inclui os 4.529 e os 4.700 dólares. Os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022 — o maior volume anual de compras de sempre.
Estratégias de Trading num Mercado de Ouro Volátil
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada nos futuros e opções sobre ouro, à medida que o mercado assimila a viragem hawkish da Reserva Federal. Tendo em conta que o ouro caiu abaixo da sua Média Móvel Simples (SMA) de 200 dias, nos 4.529 dólares, recomendamos dar prioridade a posições curtas ou à compra de opções put, com um alvo em baixa próximo da SMA de 100 dias, nos 4.370 dólares. Dados históricos de mercado mostram que, quando o ouro quebra esta média móvel de longo prazo num contexto de subida das expectativas de taxas, frequentemente enfrenta uma pressão adicional de queda de 3% a 5% nas semanas seguintes.
Gestão de Risco Face a Pressões Geopolíticas e Inflacionistas
No entanto, dado que a escalada das tensões no Médio Oriente e os preços do WTI perto de 85,60 dólares criam riscos súbitos de inflação em alta, temos de proteger as carteiras contra inversões acentuadas. Para tirar partido deste ambiente altamente incerto, sugerimos a utilização de estratégias de opções long strangle, através da compra simultânea de calls e puts fora do dinheiro (out-of-the-money). Esta configuração permite beneficiar de movimentos de preço amplos, independentemente de ser o receio geopolítico ou o endurecimento das taxas de juro a vencer a “luta” do mercado.
Devemos também acompanhar de perto os próximos dados de emprego (nonfarm payrolls) e o ISM PMI dos EUA, uma vez que um desempenho económico forte deverá empurrar a probabilidade de uma subida de juros em setembro para além do nível atual de 61%. Se a yield do Treasury a 10 anos subir acima do nível atual de 4,75% em direção à fasquia psicológica dos 5,0%, o ouro deverá enfrentar uma pressão intensa de liquidação. Aconselhamos a manter ordens de stop-loss apertadas em todas as posições em mercado à vista e em futuros, para evitar ficar do lado errado destas divulgações macroeconómicas de elevado impacto.
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