A rupia indiana abriu em baixa face ao dólar norte-americano no arranque de uma semana carregada de indicadores nos EUA, com o USD/INR a subir para perto de 95,43. O movimento surge numa altura em que os preços do petróleo avançaram após a renovação das tensões EUA–Irão, pressionando uma divisa associada a uma economia dependente de importações de energia. Nas primeiras transacções, o contrato de crude na MCX com vencimento a 21 de Setembro subia 2,13% para cerca de 8.160 rupias, levando o sentimento do mercado a apontar para uma maior procura de dólares no curto prazo.
As hostilidades intensificaram-se durante o fim-de-semana junto ao Estreito de Ormuz: o Comando Central dos EUA (CENTCOM) afirmou ter atingido lançadores de foguetes iranianos alegadamente em preparação para a colocação de minas, e a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão (IRGC) respondeu com ataques de mísseis balísticos contra duas bases dos EUA na Jordânia. Em separado, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reiterou a meta de inflação de 2%, após o que o CME FedWatch indicou que a probabilidade de as taxas serem mantidas inalteradas em Setembro caiu para 39,4%, face a quase 60% uma semana antes. A atenção vira-se agora para os Nonfarm Payrolls de Agosto, na sexta-feira; os dados de Julho mostraram cortes de 23 mil postos de trabalho, contra expectativas de 80 mil contratações. O USD/INR está perto da EMA de 20 dias em 95,53, com o RSI em torno de 45; os níveis de resistência incluem 95,53 e 96,00, enquanto o suporte é visto em 94,92.
Posicionamento face à volatilidade do mercado de energia
Com a súbita escalada das hostilidades entre EUA e Irão nas imediações do Estreito de Ormuz, aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma volatilidade prolongada nos mercados de energia. Como este ponto de estrangulamento vital movimenta cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia — quase 20% do consumo global —, qualquer disrupção prolongada manterá pressão em alta sobre o crude. Recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre o crude na MCX para capitalizar este prémio de risco geopolítico.
Como a Índia importa mais de 85% do seu petróleo bruto, a subida do preço do petróleo irá inevitavelmente agravar a balança comercial do país e pesar de forma significativa sobre a rupia. Historicamente, um aumento sustentado de 10 dólares por barril no preço global do petróleo pode alargar o défice da conta corrente da Índia em cerca de 0,5% do PIB, o que tende a depreciar a moeda. Sugerimos que os traders procurem estabelecer posições longas em futuros de USD/INR caso o par rompa de forma convincente acima da sua média móvel exponencial (EMA) de 20 dias em 95,53.
Política dos EUA e estratégias com opções
Para além do petróleo, a mudança nas expectativas para a política monetária dos EUA sob uma Reserva Federal com viés mais restritivo implica preparar-nos para um dólar mais forte. Com a probabilidade de uma pausa nas taxas em Setembro a cair acentuadamente para 39,4%, a compra de opções call sobre USD/INR com preço de exercício (strike) em 96,00 oferece uma relação risco-retorno atractiva. Devemos também considerar a utilização de opções put de protecção sobre derivados de índices accionistas indianos para cobrir o risco de potenciais saídas de capital à medida que as yields dos EUA sobem.
A divulgação dos Nonfarm Payrolls dos EUA na próxima sexta-feira será o teste decisivo para estas posições, sobretudo após os números fracos de contratações do mês anterior, de apenas 23.000. Espera-se elevada volatilidade, pelo que recomendamos a manutenção de ordens de stop-loss apertadas em todos os pares cambiais activos para proteger o capital de trading. Para vendedores de opções de curto prazo, o pico esperado da volatilidade implícita do USD/INR antes dos dados de sexta-feira pode criar excelentes oportunidades de captura de prémio.
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