A produção do setor dos serviços da Coreia do Sul caiu 1,3% em julho, invertendo a subida de 0,7% registada no mês anterior. A viragem aponta para um desempenho mensal mais fraco dos serviços após a expansão de junho.
Os dados indicam uma passagem de crescimento para contração no espaço de um período de reporte. O comunicado não disponibilizou mais detalhes sobre subsectores ou fatores determinantes.
Implicações para a Política Monetária e para o Won Sul-Coreano
A queda inesperada da produção do setor dos serviços da Coreia do Sul para -1,3% em julho, face a um crescimento de 0,7%, sinaliza um arrefecimento acentuado da procura interna. Consideramos que esta contração súbita irá exercer uma pressão significativa sobre o Banco da Coreia para mudar de orientação no sentido de um alívio monetário. Esta alteração macro cria oportunidades imediatas para traders de derivados que procurem posicionar-se para um won sul-coreano mais fraco e para a descida das yields obrigacionistas.
Historicamente, quando os serviços domésticos encolhem de forma rápida, o won tende a ter um desempenho inferior, à medida que o capital recua dos mercados locais. Recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre USD/KRW para tirar partido da depreciação iminente da divisa. Com o won a transacionar atualmente perto do nível de 1.350, os prémios das opções continuam relativamente baixos para traders que apontem para um movimento em direção a 1.380.
Yields Obrigacionistas, Riscos em Ações e Estratégias de Trading
Na frente de rendimento fixo, esperamos uma valorização dos futuros sobre Korean Treasury Bonds (KTB), à medida que as yields descem. Os traders deverão considerar posições longas em futuros de KTB a 3 anos para captar esta descida das yields. Episódios anteriores de abrandamento económico na Coreia mostram que quedas semelhantes no setor dos serviços frequentemente desencadeiam uma descida de 20 a 30 pontos base nas yields de curto prazo no espaço de semanas.
O índice Kospi mantém-se altamente vulnerável, à medida que a saúde do consumo interno se deteriora em paralelo com vendas a retalho fracas. Sugerimos a compra de opções put “near-the-money” sobre o índice Kospi 200 para cobertura contra uma correção mais ampla do mercado acionista. Com as vendas a retalho locais já a evidenciar fraqueza persistente ao longo do último ano, esta queda nos serviços confirma que os setores domésticos estão sob forte pressão.
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