O Índice do Dólar norte-americano subiu 0,36% na sexta-feira para cerca de 99,50, com o spot nos 99,47, depois de comentários hawkish do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, em Jackson Hole terem levado a uma forte reavaliação da trajetória das taxas de juro nos EUA. Warsh reiterou a meta de inflação PCE de 2% da Fed e afirmou que os responsáveis têm de estar confiantes de que a inflação subjacente está a convergir para esse objetivo, apesar da melhoria dos dados ao longo do verão. As expectativas de taxas ajustaram-se em conformidade: a ferramenta CME FedWatch indicou uma probabilidade de 56% de uma subida em setembro, acima de cerca de 36% antes do discurso.
Os dados dos EUA foram mistos. A revisão preliminar de referência (benchmark) dos Nonfarm Payrolls do BLS mostrou que o emprego nos 12 meses até março foi revisto em baixa em 79 mil, ou 0,1%, após a redução de 911 mil no ano passado. O indicador de sentimento da Universidade do Michigan para agosto foi revisto em alta para 51,7, face a 51, mas manteve-se abaixo dos 55,2 de julho, enquanto as expectativas subiram para 51,5, de 50,6, ainda aquém dos 55,4 de julho. As expectativas de inflação a um ano recuaram para 4%, de 4,3%, e a medida a cinco anos manteve-se em 3,3%. Do ponto de vista técnico, o DXY negociou acima das SMAs de 100 e 200 horas, em 99,08 e 99,06, com o RSI perto de 75, resistência em torno de 99,70 e suporte na linha de tendência perto de 99,16, juntamente com 99,26.
Estratégias com Derivados sobre o Dólar dos EUA após Sinais Hawkish da Fed
Consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma continuação da força do dólar norte-americano nas próximas semanas, na sequência dos sinais hawkish do simpósio de Jackson Hole. Uma vez que a ferramenta CME FedWatch aponta agora para uma probabilidade de 56% de uma subida das taxas em setembro, os futuros de taxas de juro de curto prazo estão a incorporar rapidamente uma política monetária mais restritiva. Devemos procurar comprar opções call sobre o USD em recuos, apontando a um rompimento acima do nível de resistência imediata nos 99,70.
Gestão de Risco e Oportunidades em Ambiente de Potencial Consolidação
No entanto, como o Índice de Força Relativa (RSI) horário está atualmente a rondar um nível esticado de 75, devemos antecipar alguma consolidação breve. Dados históricos de negociação mostram que, quando o Índice do Dólar dos EUA atinge estes níveis de sobrecompra, é frequente registar um recuo ligeiro de 0,2% a 0,4% antes de a tendência mais ampla retomar. Sugerimos a colocação de ordens limitadas para comprar opções call ou entrar em posições longas em futuros junto ao suporte ascendente da linha de tendência nos 99,16.
Podemos também tirar partido da alteração das expectativas de taxas posicionando-nos no mercado de opções de taxa de juro, nomeadamente através de puts sobre futuros de Treasuries de curto prazo, à medida que as yields se ajustam ao cenário hawkish. Tendo em conta que a revisão de referência do emprego foi moderada (79 mil) quando comparada com revisões históricas em baixa muito superiores, o mercado de trabalho permanece suficientemente resiliente para suportar taxas mais elevadas. Recomendamos a colocação de stop-loss defensivos ligeiramente abaixo da média móvel de 200 horas nos 99,06, para proteger o capital perante quaisquer inversões económicas inesperadas.
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