Panorama Técnico do GBP/USD e Próximos Eventos
O GBP/USD oscilou em torno de 1,3600 na quinta-feira, a cair 0,05% e confinado a um intervalo de cerca de 30 pips, prolongando uma terceira sessão abaixo do máximo da semana, ligeiramente aquém de 1,3700. Desde o final de julho, o par subiu cerca de 2,2% a partir de perto de 1,3300, enquanto, no mesmo período, o Índice do Dólar recuou aproximadamente 2,3%, de pouco abaixo de 101,50 para pouco acima de 99,00. A libra mantém-se mais de um cêntimo acima da EMA de 50 dias, perto de 1,3450, com a de 200 dias junto de 1,3400, ao mesmo tempo que as leituras diárias do Stoch RSI acima de 90 começam a infletir em baixa. A Bank Rate situa-se em 3,75% face a um intervalo-alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%, inalterado relativamente ao nível anterior de 1,3300; a inflação de julho foi de 2,9%, os serviços 3,4% e os preços de inputs na produção caíram, em paralelo com dados do mercado de trabalho mais suaves.
O foco do mercado desloca-se para eventos nos EUA na sexta-feira: o presidente da Fed fala em Jackson Hole às 14:00 GMT, com texto preparado e sem perguntas, a par da revisão preliminar anual de benchmark ao inquérito establishment. O PMI de Chicago sai às 13:45 GMT, com consenso em 57 versus 57,6 anteriormente, enquanto o sentimento final da Universidade do Michigan em agosto é visto em 51 e as expectativas em 50,6; as expectativas de inflação a um ano estão em 4,3% e a cinco anos em 3,3%, ambas inalteradas face à leitura preliminar. No Reino Unido, a próxima decisão de política é a 17 de setembro, mas as audições do Relatório de Política Monetária chegam na próxima quinta-feira; o Governador fala depois às 08:50 GMT de sexta-feira, antes dos dados de payrolls de agosto, após uma leitura anterior de -23 mil e desemprego de 4,1%. Os diferenciais de taxa real são enquadrados em cerca de 62 pb, com as yields longas das gilts acima de 5% e a 10 anos cerca de 35 a 45 pb acima das Treasuries, enquanto o escrutínio fiscal se centra em 28 de outubro, já que o endividamento nos primeiros quatro meses ficou alguns milhares de milhões de libras acima da previsão oficial e o último mês mostrou um défice inesperado. Em termos técnicos, os níveis assinalam resistência perto de 1,3700 e depois 1,3750, com suporte em 1,3550 e 1,3500; um fecho diário abaixo de 1,3500 colocaria a EMA de 50 dias no radar.
Posicionamento em Derivados e Perspetiva Tática
Vemos o GBP/USD a oscilar perto de 1,3600, mas os traders de derivados devem preparar-se para uma correção de curto prazo, uma vez que o Stochastic RSI diário, ao reverter a partir de níveis acima de 90, sinaliza exaustão dos compradores. Esta recente subida desde 1,3300 foi impulsionada por uma fraqueza generalizada do dólar, com o Índice do Dólar a cair abaixo de 99,00, e não por uma força britânica endógena. Historicamente, quando os indicadores de momentum esticam para níveis tão elevados, é muito provável uma reversão em direção à EMA de 50 dias perto de 1,3450.
Acreditamos que a vantagem nominal de yield da libra é um prémio de risco, e não um sinal de saúde económica. Embora as yields das gilts a 10 anos se mantenham elevadas acima de 5%, superando as Treasuries dos EUA em cerca de 40 pontos base, este spread reflete uma ansiedade profunda em torno do aumento da dívida pública do Reino Unido, que está atualmente a aproximar-se de 100% do PIB. Com o Banco de Inglaterra e a Reserva Federal a manterem as taxas diretoras no intervalo de 3,50% a 3,75%, o suporte fundamental de taxa para a libra desapareceu.
O verdadeiro teste para os otimistas da libra chega com o orçamento fiscal de outubro, sobretudo porque o endividamento público do Reino Unido já ultrapassou as metas oficiais em milhares de milhões de libras. Recomendamos o uso de opções para cobrir esta vulnerabilidade estrutural, dado que moedas sustentadas por prémios de prazo elevados são muito sensíveis a desilusões fiscais. Os traders devem considerar a compra de opções put de outubro sobre GBP/USD, visando uma quebra abaixo do patamar de 1,3400.
Para as próximas semanas, sugerimos implementar estratégias de opções em range, como iron condors, entre o suporte de 1,3500 e a resistência de 1,3700. Os eventos de alto risco da próxima semana, incluindo as audições do Relatório de Política Monetária do Reino Unido na quinta-feira e os payrolls dos EUA na sexta-feira, irão introduzir volatilidade súbita. Se houver um fecho diário abaixo de 1,3500, devemos abandonar rapidamente o viés altista e preparar-nos para uma queda mais profunda.
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