O ouro (XAU/USD) subiu 0,17% na quinta-feira e manteve-se acima dos 4.600 dólares, a negociar nos 4.601, apesar de os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA terem caído para 203 mil, face a 207 mil, ficando abaixo da previsão de 208 mil. Ainda assim, o défice comercial dos EUA alargou-se em julho para 118,8 mil milhões de dólares, face a 101,4 mil milhões, enquanto o Índice do Dólar (DXY) se manteve estável em 99,14. As atenções centram-se no presidente da Fed, Kevin Warsh, antes do seu discurso em Jackson Hole, com os mercados a atribuírem 68% de probabilidade a uma manutenção das taxas na reunião de 16 de setembro, enquanto a probabilidade de uma subida em dezembro é de 72%, segundo a Prime Terminal.
O risco geopolítico continuou em destaque após notícias sobre um entendimento Irão-Omã relativamente ao Estreito de Ormuz, com o acordo descrito como pendente de aprovação interna e sem reconhecimento dos EUA. Em termos técnicos, o metal recuperou os 4.600 dólares, mas permanece aquém dos máximos semanais perto de 4.697, com o RSI a indicar abrandamento do momentum. Os níveis de resistência situam-se nos 4.650 e 4.700 dólares, antes do máximo de 7 de maio nos 4.764; o suporte está nos 4.600, depois nos 4.594, antes da média móvel simples (SMA) de 200 dias nos 4.376, seguida de 4.324 e 4.300.
Posicionamento Estratégico Perante a Volatilidade
Recomendamos que os traders de derivados adotem, nas próximas semanas, uma estratégia de consolidação neutra a ligeiramente otimista para o ouro. Com o ouro a oscilar em torno dos 4.601 dólares e com o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, no horizonte, esperamos uma volatilidade mais elevada, mas sem um “breakout” imediato. Historicamente, os preços do ouro variam, em média, entre 1,2% e 1,8% durante a semana do simpósio de Jackson Hole, o que torna estratégias de opções de curto prazo, como os straddles, particularmente atrativas.
Devemos acompanhar de perto o nível-chave de suporte nos 4.600 dólares, pois uma queda abaixo deste patamar poderá desencadear um deslize em direção aos 4.594. Do lado positivo, o momentum encontra-se atualmente limitado, pelo que devemos apontar às resistências nos 4.650 e 4.700 dólares para realização de lucros em posições longas. Se o preço não conseguir romper estes tetos, a execução de estratégias de negociação em intervalo (range-bound) permitirá captar prémio enquanto o mercado consolida.
Riscos Macro e Táticas de Cobertura
As tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz e a persistência da inflação continuam a sustentar o apelo do ouro como ativo-refúgio, mantendo limitados os riscos em baixa. Com os mercados monetários a incorporarem uma probabilidade de 68% de taxas inalteradas em setembro, mas de 72% para uma subida em dezembro, devemos posicionar-nos para um dólar mais forte mais tarde no ano. A utilização de opções put de prazo mais longo sobre o ouro pode ajudar a proteger contra uma potencial queda em direção à média móvel de 200 dias nos 4.376 dólares, quando a Fed efetivamente subir as taxas.
O facto de o Índice do Dólar se manter estável em 99,14 mostra que o “greenback” é resiliente, o que normalmente limita ganhos descontrolados do ouro. Para lidar com isto, podemos analisar dados históricos que mostram que um DXY estável acima de 99 frequentemente leva o ouro a consolidar dentro de um intervalo apertado de 3% antes do próximo grande movimento. Os traders devem combinar coberturas baseadas no DXY com os seus derivados sobre ouro para equilibrar quaisquer movimentos súbito desencadeados pelos próximos dados de confiança dos consumidores.
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