USD/JPY manteve-se numa faixa estreita abaixo de 160 na quinta-feira, a negociar perto de 159,30, numa altura em que o dólar norte-americano teve dificuldade em dar continuidade ao ressalto de quarta-feira, enquanto o iene japonês se manteve fraco. O contexto de taxas baixas no Japão e as preocupações orçamentais continuaram a penalizar a moeda, e as expectativas de uma subida de taxas pelo Banco do Japão já em setembro ainda não geraram um movimento sustentado. O par ficou contido entre a resistência nos 160 e o suporte na sua média móvel de 200 dias, nos 158,40, enquanto os sinais de política do BoJ permaneceram no centro das atenções. Os mercados também se mantiveram cautelosos quanto a uma passagem acima de 160, após a ação coordenada de finais de julho por parte do Japão e dos Estados Unidos, que se seguiu a uma escalada até a um máximo de 40 anos perto de 164.
Nos EUA, o índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) manteve a inflação acima da meta de 2% da Reserva Federal, e a subida dos preços do petróleo associada às tensões no Médio Oriente acrescentou riscos em alta. Ainda assim, a ferramenta CME FedWatch apontava para uma probabilidade de cerca de 62% de os custos de financiamento serem mantidos inalterados na reunião de setembro. A atenção vira-se para sexta-feira, com o presidente da Fed, Kevin Warsh, no Simpósio de Jackson Hole, a par dos dados do CPI de Tóquio; o mandato de preços do BoJ também permanece ancorado em torno de 2%, após se ter afastado de uma postura ultra-acomodatícia ao subir as taxas em março de 2024.
Estratégias de negociação em intervalo para USD/JPY
Recomendamos que os traders de derivados se concentrem em estratégias de negociação em intervalo, uma vez que o par USD/JPY continua fortemente comprimido entre o suporte nos 158,40 e a resistência nos 160. Iron condors de curto prazo ou estratégias de exploração dos limites podem ser particularmente eficazes neste momento, dado que nenhum dos lados tem momentum para romper este corredor estreito. Esta abordagem cautelosa é necessária porque, historicamente, o par cambial tem dificuldade em sustentar rutura(s) limpas perto destes níveis sem desencadear uma reação significativa.
Gestão de risco e cobertura face a mudanças de política monetária
Temos de nos preparar para riscos súbitos em baixa, porque o Governo japonês tem um historial comprovado de intervenção agressiva nos mercados quando o iene enfraquece para lá do limiar de 160. Para contexto, dados históricos mostram que o Japão gastou um recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) nas intervenções em meados de 2024 para defender a sua moeda, seguido de novas ações de vários milhares de milhões de dólares mais tarde nesse ano. Comprar puts de proteção ou definir stop-loss apertados em posições longas em USD/JPY é essencial para evitar ficar do lado errado de uma subida súbita do iene, induzida pelo Governo.
Em simultâneo, devemos usar futuros de taxas de juro para fazer cobertura contra alterações nas expectativas de política monetária, tanto da Reserva Federal como do Banco do Japão. O sentimento atual do mercado revela elevada incerteza, com os traders a precificarem probabilidades divididas de alterações de taxas num contexto de inflação global persistente e preços da energia voláteis. Devemos acompanhar de perto os próximos dados de inflação em Tóquio e os discursos dos bancos centrais para ajustar rapidamente as nossas estratégias com opções antes de nova volatilidade atingir o mercado.
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