O Índice do Dólar (DXY) negociava-se ligeiramente acima de 99,00, em alta de cerca de um quarto de ponto percentual, após ter atingido um pico pouco abaixo de 99,25 depois das 14:00 GMT. O movimento começou por volta das 12:30 GMT, quando a inflação PCE “headline” foi divulgada em 3,7% em termos homólogos, acima do consenso de 3,6%, mas a precificação das taxas tem evoluído em sentido oposto este mês. As probabilidades de uma subida a 16 de setembro são de 40,14% contra 59,86% para manutenção, enquanto 28 de outubro está precificado em 64,50% acumulado. O intervalo atual de 3,50% a 3,75% tem probabilidade zero de se manter até ao final do ano, ainda que um segundo movimento para 4,00% a 4,25% até 9 de dezembro esteja precificado em 8,13%, abaixo de 24,13% a 10 de agosto; o cenário de “uma subida” está em 91,87%. Mais à frente, a trajetória para 2027 atinge um pico de 74,50% para duas subidas em junho, face a 86,71% há duas semanas.
O mínimo anterior foi ditado pela política orçamental: o DXY tocou a zona de 98,50 na semana passada, o nível mais baixo em mais de três meses, depois de o Tesouro ter ampliado as recompras de dívida de longo prazo para moderar os custos de financiamento, e a recuperação de hoje retraceou aproximadamente metade desse movimento. Em termos técnicos, o spot continua abaixo da EMA de 200 dias perto de 99,75 e de uma média de 50 dias ligeiramente abaixo de 100,00, deixando cerca de três quartos de ponto de resistência associada às médias móveis. Os dados de curto prazo incluem pedidos de subsídio de desemprego às 12:30 GMT, esperados em 208 mil face a 206 mil, e depois o Chicago PMI às 13:45 GMT, previsto em 57 face a 57,6. O bloco de sexta-feira às 14:00 GMT combina intervenções no simpósio do Wyoming, a previsão final do sentimento da Universidade de Michigan em 51, juntamente com expectativas de inflação a um ano (anterior 4,3%) e a cinco anos (3,3%), além da revisão preliminar de referência ao emprego não agrícola. Os níveis-chave incluem resistência ligeiramente abaixo de 99,25, depois 99,75, com 100,00 e um pico do final de junho pouco acima de 101,75 mais acima; o suporte situa-se ligeiramente abaixo de 99,00, depois 98,50, com “ar” abaixo de 98,00. O Stoch RSI diário está perto de 23.
—Fatores Técnicos e Fundamentais Apontam para Continuação da Pressão Baixista
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para pressão descendente continuada sobre o Índice do Dólar (DXY), à medida que este tem dificuldade em ultrapassar uma resistência técnica relevante perto de 99,75. Apesar de um ligeiro ressalto para 99,00 após a divulgação da inflação PCE “headline” de 3,7%, o impulso subjacente para subidas de taxas permanece fraco. Historicamente, quando uma moeda não consegue valorizar de forma significativa perante dados de inflação acima do esperado, isso indica que o mercado já incorporou o pico do ciclo de taxas de juro.
A queda recente do dólar para um mínimo de três meses em 98,50 foi desencadeada pelo programa alargado de recompras do Tesouro — uma medida orçamental destinada a reduzir os custos de financiamento de longo prazo. Salientamos que a dívida nacional dos EUA já ultrapassou 35 biliões de dólares, obrigando o governo a depender fortemente da emissão de treasury bills de curto prazo, o que estruturalmente dilui o valor da moeda. Esta intervenção, que injeta liquidez, historicamente desvaloriza uma divisa, o que significa que quaisquer subidas de curto prazo devem ser encaradas como alívio temporário, e não como uma inversão estrutural da tendência.
Com as expectativas de uma subida em setembro a rondarem apenas 40,14%, abaixo de 50% no início de agosto, a narrativa das taxas de juro deixou de ser um forte motor para os otimistas do dólar. Recomendamos a utilização de bear call spreads ou a compra de opções put “at-the-money” visando o suporte em 98,50. Esta abordagem limita o risco e permite-nos capitalizar as médias móveis descendentes de 50 e 200 dias, que atualmente estão a limitar o índice.
—Considerações Táticas de Negociação Antes de Eventos de Elevado Impacto
Os traders devem manter-se especialmente atentos na sexta-feira, quando o presidente da Reserva Federal discursar no simpósio de Jackson Hole, em paralelo com a divulgação das revisões cruciais do emprego não agrícola. Historicamente, as revisões de referência (benchmark) podem ajustar os números do emprego em centenas de milhares de postos de trabalho, desencadeando oscilações intradiárias muito acentuadas. Aconselhamos o aperto dos stop-losses ou a redução temporária do tamanho das posições antes desta janela macro de elevado impacto, para evitar ficar exposto ao lado errado de movimentos súbitos.
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