O WTI prolongou na quarta-feira a queda pela terceira sessão consecutiva, a negociar em torno dos 79,50 dólares e a deslizar abaixo dos 80 dólares. A referência norte-americana recua 9% face aos máximos da semana passada acima dos 87,00 dólares, depois de notícias sobre contactos entre o Irão e Omã para reabrir o Estreito de Ormuz terem reduzido o prémio de risco. A Oman News Agency referiu que os dois países estão a manter conversações técnicas para definir um corredor marítimo permanente, a par de indicações de que uma rota temporária poderá ser anunciada em breve, enquanto Teerão tem associado qualquer regresso ao trânsito livre ao levantamento de um bloqueio naval norte-americano a portos iranianos.
Um novo pacote de sanções dos EUA ao Irão pouco fez para travar a venda. As atenções viram-se também para os dados de inventários dos EUA, com a Energy Information Administration (EIA) esperada a reportar uma subida de 1,9 milhões de barris na semana de 21 de agosto, após um aumento de 4,4 milhões na semana anterior. A confirmar-se, seria a quarta subida semanal consecutiva das existências de crude.
Estratégias de negociação baixistas com a dissipação dos riscos geopolíticos
Recomendamos que os traders de derivados adotem uma postura baixista sobre o crude WTI nas próximas semanas, à medida que os riscos geopolíticos diminuem e a oferta global aumenta. Com o WTI a cair 9% do pico recente acima dos 87 dólares para a zona dos 79,50 dólares, o mercado está a retirar rapidamente o prémio associado ao conflito. Para tirar partido deste momentum descendente, sugerimos a compra de opções put de curto prazo ou a montagem de bear call spreads.
A potencial reabertura do Estreito de Ormuz é um fator com enorme impacto, uma vez que esta passagem estreita historicamente facilita o trânsito de cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que representa aproximadamente 20% do consumo global de petróleo. Como os EUA optaram por não impor sanções secundárias aos parceiros comerciais do Irão, esperamos que as preocupações localizadas com a oferta se atenuem ainda mais. Aconselhamos a venda de opções call de curto prazo para capturar a erosão do prémio (time decay), à medida que os receios geopolíticos voláteis continuam a arrefecer.
Subidas de inventários, contango e abordagens de gestão de risco
Do lado da oferta, os dados de inventários domésticos sustentam fortemente a nossa preferência por posições curtas. O aumento projetado de 1,9 milhões de barris na semana terminada a 21 de agosto marca a quarta subida semanal consecutiva, após uma forte subida de 4,4 milhões de barris na semana anterior. Esperamos que este excesso de oferta cumulativo empurre o WTI para o próximo nível de suporte relevante, perto dos 75 dólares, tornando as posições curtas em futuros particularmente atrativas.
Para os traders que procuram gerir risco, recomendamos o uso de calendar spreads para explorar o alargamento da estrutura em contango, à medida que os preços do mês mais próximo enfraquecem mais rapidamente do que os contratos de maturidades mais longas. As tendências históricas mostram que subidas consecutivas de inventários no final de agosto geralmente sinalizam a transição para fora do pico da época de condução no verão, reduzindo ainda mais a procura física. Sugerimos manter stop-losses apertados em torno da resistência nos 82 dólares, caso as conversações técnicas entre o Irão e Omã enfrentem atrasos súbitos.
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