O apetite pelo risco na Ásia reforçou-se, embora o ASX 200 da Austrália tenha ficado para trás, com uma inflação mais quente a reforçar o risco de maior aperto monetário. O IPC da Austrália em julho subiu 1,0% m/m e 3,5% a/a, enquanto o PPI de serviços do Japão em julho registou 3,6% a/a. Os futuros do petróleo e as yields recuaram perante notícias de uma possível mudança dos EUA de ataques para sanções e de conversações paralelas Irão–Omã sobre um quadro faseado para uma navegação segura no Estreito de Ormuz, com o objetivo de uma rota permanente no prazo de 60 dias; as travessias de navios de commodities foram 5, face a 1 anteriormente, e ainda abaixo da média de 10 dias. O WTI caiu 2,0% para 80,69 dólares/barril, o ouro desceu 0,3% para 4.644 dólares/onça e a BTC recuou 2,2% para 78.903 dólares.
As atenções viram-se agora para os comentários de quinta-feira do vice-governador do BoJ, Himino, a decisão de taxas do BoK, os resultados da Nvidia e Jackson Hole, a par do core PCE dos EUA. Nos EUA, a confiança do consumidor em agosto recuou para 89,4, face a 90,2 esperados; os preços das casas (FHFA) em junho ficaram inalterados m/m, contra +0,2% esperado, e +0,4% q/q, face a +0,6% anterior. As vendas de casas novas em julho foram 607 mil, contra 620 mil esperados, a oferta em meses subiu para 9,6 de 9,3, e o leilão do Tesouro de 69 mil milhões de dólares em obrigações a 2 anos fechou a 4,204%, face a 4,315% anterior, com um rácio bid-to-cover de 2,60x. As ações norte-americanas terminaram em alta, com o S&P 500 a subir 0,3% para 7.677 e o Nasdaq a avançar 0,7% para 26.151.
Expectativas de Política Monetária e Estratégias Cambiais
Devemos acompanhar de perto os futuros de taxas de juro de curto prazo na Austrália e no Japão, uma vez que a inflação persistente mantém ambos os bancos centrais em modo hawkish antes das reuniões de setembro. Com o IPC de julho na Austrália a surpreender em alta para 3,5% e o PPI de serviços no Japão a atingir um máximo de vários anos de 3,6%, a probabilidade de subidas de taxas aumentou acentuadamente. Recomendamos a utilização de opções call sobre AUD e JPY para posicionamento em apreciação cambial, em especial com o Deutsche Bank a prever agora uma subida da taxa do RBA para 4,6%.
Volatilidade na Energia, Treasuries dos EUA e Estratégias com Opções sobre Ações
No setor energético, devemos preparar-nos para volatilidade, à medida que o crude testa o nível de suporte dos 80 dólares por barril num contexto de fragilidade diplomática em torno do Estreito de Ormuz. Embora relatos não confirmados de um acordo EUA–Irão para alívio de sanções tenham pressionado os preços em baixa, precedentes históricos mostram que manchetes geopolíticas podem provocar oscilações rápidas de 5% a 10% no Brent e no WTI. Para lidar com este cenário, os traders de derivados deverão considerar a compra de opções put perto do preço (near-the-money), mantendo simultaneamente opções call fora do preço (out-of-the-money) para proteção contra uma súbita rutura nas negociações.
Com o simpósio de Jackson Hole a começar amanhã e o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, agendado para discursar, esperamos uma reprecificação significativa nos derivados de Treasuries. Uma minoria relevante do mercado continua a incorporar a possibilidade de uma subida de taxas em setembro, apoiada pelo aviso da presidente da Fed de Boston, Collins, de que as taxas terão de subir se a desinflação estagnar. Sugerimos negociar a parte curta da curva de rendimentos através de opções sobre Treasuries de curta duração, para capitalizar mudanças súbitas nas expectativas de política monetária.
Por fim, o mercado de opções sobre ações está a precificar movimentos implícitos substanciais à medida que avançamos para os muito aguardados resultados da Nvidia, esta noite. O S&P 500 subiu gradualmente para 7.677, mas o apetite pelo risco em termos mais amplos mantém-se muito sensível ao desempenho do setor tecnológico e a pressões salariais regionais, como os recentes acordos laborais de vários milhares de milhões de dólares na Coreia do Sul. A implementação de estratégias neutras ao mercado, como iron condors ou straddles sobre o Nasdaq, permitirá beneficiar da contração da volatilidade implícita elevada assim que os resultados forem absorvidos.
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