O Índice do Dólar dos EUA negociava perto de 99,00 no início da sessão europeia de quarta-feira, recuperando algum terreno antes da divulgação, mais tarde no dia, do Índice de Preços PCE de julho nos EUA. A ação de política também tem estado em foco, depois de o secretário do Tesouro, Scott Bessent, ter dito que as recompras de obrigações seriam elevadas para, pelo menos, 4 mil milhões de dólares por operação, face ao máximo de 2 mil milhões de dólares, numa altura em que aumenta o escrutínio com a dívida nacional acima de 40 biliões de dólares. Em separado, a Reuters noticiou uma expansão das sanções secundárias ligadas ao Irão. As expectativas de taxas também mudaram: os mercados passam agora a implicar uma probabilidade de 38,4% de uma subida de 25 pb em setembro, abaixo de 67% no início deste mês, com base na ferramenta CME FedWatch.
Os indicadores técnicos mantêm um tom cauteloso, com o DXY abaixo da SMA de 100 dias e da linha média das Bandas de Bollinger, enquanto o RSI se encontra em 34,60. A resistência é vista em torno de 99,55 na linha média de Bollinger, depois em 99,70 na SMA de 100 dias, e em 100,40 na banda superior. O suporte é indicado em 98,65 na banda inferior, e os traders também estão a acompanhar o discurso de sexta-feira em Jackson Hole do presidente da Fed, Kevin Warsh, em busca de orientação para as taxas de juro.
Expectativas de Volatilidade e Posicionamento em Derivados
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nas próximas quarenta e oito horas, uma vez que hoje será divulgado o PCE de inflação nos EUA, seguindo-se, na sexta-feira, o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Com o mercado a atribuir apenas 38,4% de probabilidade a uma subida de taxas em setembro, os traders de opções deverão considerar a compra de straddles de curto prazo para beneficiar de movimentos bruscos na moeda. Historicamente, surpresas relevantes de política monetária em Jackson Hole levaram o índice do dólar a mexer-se mais de 1% no espaço de poucos dias.
Configuração Técnica e Estratégias de Cobertura Macro
Do ponto de vista técnico, vemos o DXY a oscilar perto de 99,00, ligeiramente acima do suporte da banda inferior de Bollinger em 98,65. Uma vez que o Índice de Força Relativa (RSI) está próximo de níveis de sobrevenda, em 34,60, recomendamos a utilização de bear put spreads para capturar uma potencial quebra abaixo de 98,65. No entanto, é necessário manter cautela perante uma surpresa hawkish que possa rapidamente empurrar o índice de volta na direção da sua média móvel de 100 dias, em 99,70.
Entretanto, o plano do Tesouro de duplicar as recompras de obrigações para 4 mil milhões de dólares, para gerir a dívida nacional de 40 biliões de dólares, deverá provavelmente limitar as yields de longo prazo. Aconselhamos os traders a recorrer a swaps de taxas de juro ou a opções de Treasuries de longo prazo para se protegerem contra estes tetos artificiais nos custos de financiamento. Além disso, devemos monitorizar de que forma as sanções secundárias sobre o Irão poderão desencadear fluxos súbitos de refúgio de volta para o dólar.
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