O EUR/USD negociava na zona média a alta dos 1,16 após o sentimento empresarial IFO da Alemanha para agosto ter surpreendido em alta e um conjunto mais firme de valores finais do PIB do 2.º trimestre, com a melhoria a ser, em grande medida, impulsionada pelo comércio. Os dados foram interpretados como favoráveis para os decisores do Banco Central Europeu (BCE) antes da decisão de taxas de 10 de setembro. Os mercados já incorporaram, em grande parte, uma subida de 25 pontos base, estimada em cerca de 24 pb, e a curva de taxas de curto prazo aponta para 42 pb de aperto acumulado até ao final do ano.
Apesar de uma recuperação dos diferenciais de yields a sustentar o euro, o spot foi descrito como estando ligeiramente acima de uma estimativa de valor justo de 1,1622, o que limita a margem para novos ganhos no curto prazo. Entre os níveis técnicos referidos, destacava-se resistência em torno de 1,17, com pouca resistência assinalada antes de 1,18. O RSI estava perto do limiar de sobrecompra em 70, enquanto os níveis de suporte eram indicados em 1,1650 e 1,1600, juntamente com a média móvel de 200 dias em 1,1632.
Perspetiva de Política do BCE e Riscos de Curto Prazo para o Euro
Estamos a ver o euro consolidar na zona média a alta dos 1,16 face ao dólar norte-americano, apoiado por dados económicos alemães melhores do que o esperado. Com o PIB final do segundo trimestre da Alemanha a mostrar melhorias impulsionadas pelo comércio e o índice IFO de sentimento empresarial a manter-se estável, a moeda encontrou um piso temporário. No entanto, como o mercado já incorporou estas surpresas positivas, consideramos que a margem para uma nova subida é muito limitada.
Atualmente, a taxa de câmbio transaciona com um ligeiro prémio face à nossa estimativa de valor justo de 1,1622, o que sugere pouco espaço para ganhos no curto prazo. Olhando para a reunião do Banco Central Europeu de 10 de setembro de 2026, o mercado já precifica perto de 24 pontos base de uma subida projetada de 25 pb na taxa de juro. Dado que estas expectativas de aperto estão praticamente totalmente refletidas nos preços, é pouco provável que a decisão de taxas funcione como um novo catalisador altista para o euro.
Estratégias de Trading e Níveis Técnicos
Tendo em conta que o Índice de Força Relativa (RSI) está próximo do limiar de sobrecompra de 70, os traders de derivados deverão contar com um abrandamento do atual movimento de subida junto da resistência em 1,1700. Recomendamos que os traders de opções recorram a estratégias de negociação em intervalo, como a venda de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) ou a implementação de iron condors, para capitalizar esta consolidação. Historicamente, quando o euro negoceia acima do seu valor justo com um RSI em sobrecompra, a venda de volatilidade ou a compra de opções put de curto prazo tem apresentado rácios risco/retorno favoráveis.
Caso o par não consiga ultrapassar a barreira de 1,1700, esperamos uma deriva de volta para os suportes imediatos em 1,1650 e 1,1600. A média móvel de 200 dias em 1,1632 funciona como uma âncora crucial, que deverá atrair a ação dos preços nas próximas semanas. Dados recentes da CFTC (Commitment of Traders) mostram que as posições líquidas compradas (net-long) em euro começaram a estabilizar, o que sustenta a nossa visão de um momentum de subida limitado.
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