O Índice do Dólar mantém-se sob pressão abaixo de 99,40, com um novo teste desse nível no curto prazo a poder abrir espaço para 98,50 ou menos. O EUR/USD deverá ganhar ritmo acima de 1,1700, com alvo em 1,1800 ou superior, enquanto o USD/JPY é visto a aproximar-se gradualmente de 160 antes de aliviar, a menos que rompa de forma clara em alta. EUR/INR e EUR/JPY mantêm um viés de subida em direcção a 112,50 e 186-188, respectivamente, e o USD/CNY é encarado como acabando por deslizar abaixo de 6,72 rumo a 6,70. O AUD/USD tem 0,72-0,73 em vista, o GBP/USD encontra resistência inicial perto de 1,37, e o USD/INR está preso numa banda de 95,50-95,75; um movimento acima de 95,75 poderá abrir 96-96,30.
As yields do Tesouro dos EUA e da Alemanha são descritas como elevadas, mas estáveis, com as yields norte-americanas ainda enviesadas em alta antes da divulgação do PCE dos EUA amanhã. As yields alemãs também são vistas com potencial adicional de subida, embora uma queda correctiva possa surgir primeiro, antes de os ganhos serem retomados. A yield a 10 anos de dívida pública indiana (GoI) mantém-se acima de um suporte intermédio, preservando margem para nova subida antes de a tendência descendente mais ampla voltar a prevalecer. Nas acções, o quadro é misto: o Dow aponta para 53.500-54.000 e o DAX para 26.250-26.500, enquanto o Nifty se mantém acima de 24.100 e pode testar 24.400; o Nikkei enfrenta resistência perto de 66.000, com espaço de queda para 64.500-64.000, e Xangai poderá recuar de níveis abaixo de 3.900 em direcção a 3.800. Nas matérias-primas, o Brent é visto entre 80-95 dólares e o WTI 75-90 dólares, enquanto o ouro aponta para 4.750-4.800 dólares, a prata para 70-75 dólares e o cobre para 6,65-6,75 dólares; o gás natural, após ter atingido 2,80 dólares, deverá prolongar a subida em direcção a 3,00 dólares.
—Estratégias com Derivados para Câmbios e Acções
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um dólar norte-americano mais fraco nas próximas semanas, especialmente com o Índice do Dólar a ter dificuldades em manter-se abaixo da marca de 99,40. Para capitalizar este cenário, devemos considerar a compra de opções call sobre o EUR/USD à medida que ganha dinâmica acima de 1,1700, com objectivo em 1,1800. Esta tendência de dólar fraco é altamente consistente com mudanças macroeconómicas recentes, dado que a moderação dos indicadores de inflação nos EUA tem, historicamente, pressionado o “greenback” e forçado as yields do Tesouro a estabilizar.
No iene, sugerimos a utilização de estratégias de risco limitado, como bull call spreads no USD/JPY, à medida que este vai avançando lentamente em direcção ao nível de 160 antes de um recuo esperado. Em paralelo, podemos visar estratégias de opções com viés altista em EUR/INR e EUR/JPY, que apresentam trajectórias de subida fortes em direcção a 112,50 e 188, respectivamente. Estes movimentos são sustentados pelos ajustamentos em curso das taxas de juro pelo Banco do Japão, que têm mantido o iene muito sensível aos diferenciais de yield.
Para derivados sobre acções, devemos manter um viés altista nos índices ocidentais, utilizando bull put spreads no Dow e no DAX para capturar movimentos em direcção a 54.000 e 26.500. Embora privilegiemos opções call no Nifty indiano acima do suporte de 24.100, aconselhamos a compra de opções put no Nikkei, uma vez que enfrenta uma resistência forte perto de 66.000. Esta divergência reflecte uma dinâmica económica mais robusta nos EUA e na Europa, em contraste com os ventos contrários para as acções japonesas associados à cobertura cambial.
—Matérias-primas: Estratégias em Metais e Energia
Com os metais preciosos a exibirem uma força notável, recomendamos estar longo em futuros de ouro ou comprar calls com alvo nos 4.800 dólares. Este rali histórico é fortemente suportado pelo aumento das reservas de ouro por parte dos bancos centrais a nível global, que têm subido de forma consistente em mais de 1.000 toneladas por ano nos últimos anos como cobertura contra a volatilidade das moedas fiduciárias. Adicionalmente, podemos montar estruturas longas em futuros de gás natural para captar uma subida projectada em direcção a 3,00 dólares, à medida que a procura do final do verão começa a apertar a oferta.
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