EUR/USD subiu ligeiramente para perto de 1,1670 na negociação asiática de terça-feira, após pequenas perdas no dia anterior, apoiado pela subida dos preços do petróleo, por rendibilidades obrigacionistas elevadas e pela escalada das tensões no Médio Oriente, que estão a alimentar preocupações com a inflação na Zona Euro. Este enquadramento elevou as expectativas de um Banco Central Europeu mais “hawkish”, com os mercados a anteciparem amplamente uma subida de 25 pontos base em setembro, após o aperto de junho. As yields soberanas de maturidades mais longas na Zona Euro mantêm-se perto de máximos de várias décadas e acompanham os movimentos dos EUA, à medida que a despesa deficitária de Washington e receios de complacência da Reserva Federal face a uma inflação persistente mantêm firmes as yields dos Treasuries.
O fluxo de notícias macro tem sido contido antes da divulgação, esta terça-feira, do inquérito IFO ao sentimento empresarial na Alemanha, enquanto spreads de yields mais estreitos reduziram ligeiramente o suporte ao euro, à medida que as yields dos Treasuries subiram ao longo da última semana. O dólar continua sob pressão depois de o Tesouro dos EUA ter avançado para duplicar os programas de recompras de obrigações de maturidades mais longas; segundo relatos, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, poderá mobilizar quase 1 bilião de dólares da Treasury General Account para financiar as operações. A tensão geopolítica também está a aumentar, com os EUA a expandirem sanções secundárias ligadas ao Irão, tendo Bessent avisado que uma grande instituição financeira poderá enfrentar medidas ainda esta semana e afirmado que a China não estaria isenta. Os traders acompanham a confiança do consumidor dos EUA esta terça-feira, o índice de preços PCE na quarta-feira e o discurso de sexta-feira do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole.
Estratégias de Trading com Derivados em Ambiente de Volatilidade de Mercado
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para maior volatilidade, com o EUR/USD a negociar perto de 1,1670 num contexto de calendário económico carregado. Dado o risco imediato associado à divulgação de hoje do índice IFO alemão, estratégias de opções de curto prazo como straddles são particularmente atrativas. Esperamos que a dinâmica das taxas se altere e gere movimentos bruscos e repentinos no par cambial nos próximos dias.
Com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, a planear utilizar quase 1 bilião de dólares para recompras de obrigações, a dinâmica de liquidez está a mudar rapidamente. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de USD de curto prazo para beneficiar de um ressalto temporário do dólar, à medida que os investidores procuram refúgio antes do simpósio de Jackson Hole, na sexta-feira. O discurso do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, é muito aguardado, sobretudo com as yields de referência dos Treasuries a 10 anos a permanecerem elevadas, perto de 4,3%, devido às preocupações com o défice.
Cobertura contra a Inflação na Zona Euro e Gestão de Divulgações-Chave
Aconselhamos também a implementação de coberturas contra a subida da inflação na Zona Euro, impulsionada pela escalada das tensões no Médio Oriente e pelos preços globais do petróleo a negociarem perto de 80 dólares por barril. Estas pressões energéticas tornam muito provável uma subida de 25 pontos base por parte do Banco Central Europeu em setembro. Os traders podem recorrer a opções de compra (calls) sobre EUR/USD para se posicionarem para esta mudança “hawkish” do BCE, assim que os eventos de risco imediatos nos EUA ficarem para trás.
O forte fluxo de dados desta semana, incluindo a confiança do consumidor hoje e o índice de preços PCE na quarta-feira, influenciará diretamente as trajetórias de curto prazo das taxas de juro. Esperamos que os participantes de mercado reduzam exposições mais arriscadas, o que tende a fortalecer o dólar norte-americano no curto prazo. Os traders de derivados devem usar stop-losses mais amplos ou opções estruturadas para navegar estes catalisadores macroeconómicos e geopolíticos sobrepostos.
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