A Strategy angariou cerca de 2,0065 mil milhões de dólares em receitas líquidas na semana passada através da venda de 18,26 milhões de ações Classe A (MSTR), mas não realizou quaisquer compras ou vendas de Bitcoin, mantendo as participações em 840.447 BTC. Um Formulário 8-K apresentado à SEC detalhou a criação de um novo “USD Cash” no âmbito do seu Digital Credit Capital Framework, destinado a assegurar liquidez em dólares para fins de Bitcoin Treasury Company, incluindo potenciais aquisições de Bitcoin, dividendos de preferenciais e juros de dívida, recompras de ações, reembolsos de obrigações convertíveis e reforços da sua USD Reserve. A empresa reportou 1,59 mil milhões de dólares em USD Cash e 5,10 mil milhões na sua USD Reserve; em conjunto, isto implica cerca de 6,69 mil milhões de dólares de liquidez, incluindo receitas esperadas de vendas at-the-market ainda não liquidadas. Das mais recentes receitas, 136,4 milhões de dólares foram usados para recomprar 1,43 milhões de ações preferenciais STRC, 300 milhões de dólares foram adicionados à USD Reserve e o remanescente foi alocado a USD Cash.
O Bitcoin registou o seu ganho semanal mais forte desde março de 2024, subindo mais de 20% e tocando brevemente cerca de 79.500 dólares na sexta-feira, enquanto os ETFs spot de Bitcoin nos EUA captaram 1,92 mil milhões de dólares de entradas líquidas na semana. Os fluxos aumentaram para 517 milhões de dólares na quarta-feira e depois 606 milhões de dólares na quinta-feira. O BTC negociava nos 78.980 dólares, +1,8% nas últimas 24 horas. Os mercados acompanham também os dados dos EUA e sinais da Fed, com o relatório PCE previsto para quarta-feira e Kevin Warsh agendado para discursar em Jackson Hole na sexta-feira, enquanto a MSCI propôs excluir a Strategy e a japonesa Metaplanet dos seus Global Investable Market Indexes ao abrigo de um novo enquadramento para empresas não operacionais.
Mudança de Liquidez e Efeitos na Estratégia Institucional
Estamos a assistir a uma mudança significativa nas estratégias de tesouraria institucionais, à medida que a MicroStrategy interrompe a sua compra agressiva de Bitcoin para construir uma reserva de liquidez em dólares de 6,69 mil milhões. Esta acumulação de caixa surge precisamente quando o Bitcoin oscila em torno dos 78.980 dólares, suportado por uma entrada semanal expressiva de 1,92 mil milhões de dólares em ETFs spot nos EUA. Os traders de derivados devem preparar-se para maior volatilidade nas próximas semanas, uma vez que esta pausa temporária nas compras por parte do maior patrocinador corporativo do cripto altera a dinâmica do mercado.
Com a MSCI a propor a exclusão da MicroStrategy dos seus principais índices, esperamos que o prémio das ações da empresa face às suas posições efetivas em Bitcoin sofra uma pressão descendente significativa. Os traders de derivados podem explorar isto negociando opções para ficar short do prémio da MicroStrategy, enquanto simultaneamente assumem posições long em opções call sobre Bitcoin para capturar a valorização pura do criptoativo. Historicamente, o prémio da MicroStrategy face ao seu valor líquido dos ativos (NAV) variou de forma acentuada, e um balanço carregado de caixa tende a arrefecer prémios especulativos de curto prazo.
Catalisadores de Mercado e Estratégias com Opções
Os dados de inflação do índice PCE (Personal Consumption Expenditures) dos EUA e o simpósio de Jackson Hole da Reserva Federal esta semana constituem catalisadores imediatos de grande relevância para os mercados cripto. Dado que a volatilidade implícita do Bitcoin historicamente aumenta antes de anúncios relevantes de bancos centrais, recomendamos estratégias delta-neutral, como straddles long. Isto permite aos traders beneficiar de movimentos acentuados após as comunicações, independentemente de o Bitcoin romper acima da resistência recente nos 79.500 dólares ou recuar.
Embora as entradas em ETFs spot tenham atingido um expressivo total de 606 milhões de dólares num único dia na semana passada, esta rápida concentração de capital torna o mercado altamente sensível a choques macroeconómicos súbitos. Para proteger contra inversões bruscas de liquidez, aconselhamos a montagem de puts de proteção com preços de exercício próximos do suporte dos 75.000 dólares. O uso destas coberturas em baixa permite manter a exposição otimista, ao mesmo tempo que protege as carteiras contra comentários inesperadamente mais hawkish por parte da Fed.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
