A agenda da semana centra-se nas atas da reunião do RBA às 01:30 GMT de terça-feira, antes do core PCE dos EUA às 12:30 GMT de quarta-feira, que deverá situar-se em 0,1% m/m em julho. No mesmo dia, a segunda estimativa do PIB dos EUA para o 2T de 2026 deverá abrandar para 1,5%, face a 2,1%. Na sexta-feira, chega o PIB do Canadá para o 2T às 13:30 GMT, com a taxa homóloga esperada a melhorar de -0,1% para 3,4% e a variação trimestral a subir de 0,0% para 0,8%; de seguida, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, discursa em Jackson Hole às 14:00 GMT.
O USOIL recuou após duas semanas de ganhos, ainda que acumule mais de 50% no ano, com as atenções num plano dos EUA para isolar economicamente o Irão e nos riscos contínuos de perturbação em torno das rotas do Estreito de Ormuz, Bab el-Mandeb e Mar Negro. As pressões do lado da procura foram assinaladas pela Sinopec, que referiu uma queda de quase 8% no consumo de gasolina no primeiro semestre e uma descida de 12% no uso de gasóleo. Do ponto de vista técnico, o crude mantém-se acima das médias móveis simples (SMA) de 50 e 100 dias, a testar o Fibonacci de 23,6% perto de 85 dólares, com sinais de sobrecompra no Estocástico e a Banda de Bollinger superior em torno de 88 dólares; os níveis em destaque incluem 88–90 dólares, com suporte perto de 82 e 79. O XAUUSD subiu para um máximo de mais de três meses acima de 4.650 dólares/onça, depois de uma intervenção do Tesouro dos EUA ter pressionado em baixa as yields e o dólar, enquanto os ETF lastreados em ouro registaram os maiores influxos semanais desde janeiro e Dalio referiu até 15% em ouro; o preço superou o Fibonacci de 38,2% em 4.488 dólares, está a testar os 50% perto de 4.649 e poderá estender-se a 4.810 ou recuar para a zona dos 4.490.
Atualizações de Bancos Centrais e Catalisadores Macro do Mercado
Entramos numa semana de elevada volatilidade para os mercados globais, à medida que atualizações-chave de bancos centrais e dados de crescimento económico se preparam para testar as atuais valorizações dos ativos. Na quarta-feira, o índice Core PCE dos EUA e a segunda estimativa do PIB do 2T — que deverá desacelerar para 1,5% face a 2,1% — deverão ditar a direção de curto prazo do dólar norte-americano. Devemos também preparar-nos para elevada volatilidade na sexta-feira, quando o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, discursar no simpósio de Jackson Hole, um evento que historicamente desencadeia oscilações acentuadas em ativos sensíveis às yields.
Olhando para ciclos históricos de taxas de juro, um abrandamento do PIB combinado com leituras de inflação em arrefecimento tende a empurrar os bancos centrais para uma postura de política mais acomodatícia. Dados recentes mostram que as yields das Treasuries já começaram a ceder após intervenções governamentais recentes no mercado obrigacionista, beneficiando ativos sem rendimento. Se a inflação PCE desta semana confirmar a subida mensal projetada de 0,1%, esperamos nova pressão em baixa sobre o greenback, criando um enquadramento favorável para estratégias contra o dólar.
Perspetiva Técnica para Matérias-Primas e Divisas
Nos mercados de energia, acompanhamos de perto o USOIL, à medida que as tensões geopolíticas do conflito EUA-Irão mantêm as linhas globais de abastecimento fortemente condicionadas. Apesar de um ganho de 50% no ano impulsionado por estrangulamentos no transporte no Estreito de Ormuz, a procura de crude dá sinais de fragilidade, com a Sinopec a reportar uma queda acentuada de 12% no consumo de gasóleo. Em termos técnicos, o petróleo está a testar o retraçamento de Fibonacci de 23,6% perto de 85 dólares, mas, com indicadores de momentum em sobrecompra, importa vigiar uma possível correção em direção aos 82 dólares antes de tentar comprar qualquer rutura em alta rumo aos 90.
O ouro disparou para acima de 4.650 dólares por onça, impulsionado por fortes entradas em ETF lastreados em ouro e pelo aumento dos receios de desvalorização cambial. Embora investidores de referência defendam uma alocação até 15% a ouro como cobertura contra riscos associados à dívida soberana, o metal está atualmente a negociar numa zona técnica de sobrecompra pronunciada. Sugerimos monitorizar a resistência-chave nos 4.649 dólares; uma rutura clara acima deste nível poderá abrir caminho para 4.810, enquanto uma rejeição torna bastante provável um recuo temporário para 4.490.
Vemos também uma oportunidade relevante de curto prazo no dólar canadiano antes da divulgação do PIB do 2T na sexta-feira, que deverá recuperar de forma marcada para 3,4% em termos homólogos, face à contração anterior de -0,1%. Uma leitura forte poderá reforçar rapidamente o “Loonie”, sobretudo quando combinado com um dólar norte-americano em enfraquecimento. Adicionalmente, importa acompanhar as atas da reunião do Reserve Bank of Australia no início da semana para aferir potenciais picos de volatilidade nos pares com AUD.
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