Os EUA impuseram no sábado tarifas de 50% sobre alguns produtos canadianos, após as negociações comerciais bilaterais terem colapsado na sexta-feira. O Canadá afirmou que responderia com tarifas de retaliação a partir de 8 de setembro, segundo a CNBC, depois de as duas partes terem falhado a finalização de um acordo comercial.
Nos mercados, o USD/CAD avançava 0,22% para 1,3787 no momento da escrita. Em separado, em 2024 o México, a China e o Canadá representaram 42% do total das importações dos EUA e, dentro desse grupo, o México exportou 466,6 mil milhões de dólares, mostraram dados do US Census Bureau, num período em que Donald Trump disse que pretendia recorrer a tarifas como instrumento económico, usando as receitas para reduzir os impostos sobre o rendimento das pessoas singulares.
Tensões Comerciais EUA-Canadá e Volatilidade Cambial
Com a imposição súbita de tarifas norte-americanas de 50% sobre bens canadianos e a retaliação prometida pelo Canadá a 8 de setembro, esperamos uma volatilidade intensa para o dólar canadiano nas próximas semanas. Com o par USD/CAD já a subir para 1,3787, os traders de derivados devem considerar a compra de opções call de USD/CAD de curto prazo para capturar um potencial prolongamento do momentum ascendente. Historicamente, disputas comerciais entre estes dois parceiros empurram o dólar canadiano significativamente para baixo, à medida que os receios sobre as exportações pesam nas perspetivas económicas do país.
Tendo em conta o prazo firme de 8 de setembro para as medidas de retaliação do Canadá, a volatilidade implícita nas opções de USD/CAD deverá disparar. Recomendamos estratégias long straddle ou strangle para tirar partido de oscilações acentuadas, em ambas as direções, sem necessidade de adivinhar a direção exata do próximo movimento político. Em disputas tarifárias semelhantes no passado, a volatilidade implícita a um mês do USD/CAD subiu acima de 8%, um padrão que é provável vermos repetir-se enquanto as negociações permanecerem num impasse.
Impactos na Energia, Ações e Estratégias de Derivados
Os traders de derivados de energia devem também preparar-se para impacto, já que o Canadá fornece mais de 4 milhões de barris de petróleo por dia aos EUA, representando cerca de 60% das importações de crude norte-americanas. Qualquer disrupção ou imposição de direitos de retaliação sobre produtos energéticos poderá afetar fortemente os futuros de crude Western Canadian Select (WCS) e alargar o seu desconto face ao West Texas Intermediate (WTI). Sugerimos posicionamento para um alargamento do spread WCS-WTI através de calendar spreads ou vendendo futuros de WCS contra posições long em contratos de WTI.
Para os traders de opções sobre ações, o foco deverá passar para a cobertura (hedging) dos setores industrial e automóvel, que dependem fortemente de cadeias de abastecimento integradas EUA-Canadá. A compra de puts de proteção sobre ações relevantes de manufatura e transportes transfronteiriços pode salvaguardar carteiras contra disrupções súbitas na oferta ao longo das próximas duas semanas. As correlações implícitas nas opções sobre índices também estão a subir, tornando coberturas direcionadas e específicas por setor mais eficientes em custo do que posições amplas sobre o mercado.
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