A Deutsche Bank Research afirmou que a economia do Reino Unido se manteve resiliente perante o choque energético relacionado com o Irão em 2026, apoiada por uma inflação mais moderada, um consumo das famílias robusto, investimento empresarial sólido e constituição de stocks. A produção aumentou 0,6% em cadeia no 1.º trimestre e depois 0,4% no 2.º trimestre, mantendo o Reino Unido como a economia do G7 com crescimento mais rápido até agora este ano. O cenário-base do banco continua a apontar para um crescimento do PIB de 1,1% em 2026, embora tenha sugerido que os dados mais recentes indicam um potencial risco em alta para essa previsão.
A nota referiu que o consumo das famílias cresceu 0,85% no 1.º semestre de 2026 e que os inquéritos de verão foram mais fortes do que o esperado, com o PMI composto “flash” de agosto a subir ligeiramente para 52,5, face a 52,2. Acrescentou que a economia está a crescer a um ritmo anualizado de 2% e defendeu que os efeitos de dinâmica e “carry-over” podem elevar o crescimento trimestral em mais uma décima, para 0,2% no 3.º trimestre, comparando com as suas projeções atuais de 0,1% tanto para o 3.º como para o 4.º trimestre.
Estratégias de FX e Taxas para um cenário construtivo no Reino Unido
Tendo em conta o estatuto surpreendente do Reino Unido como a economia do G7 com crescimento mais rápido este ano, com uma taxa anualizada de 2%, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma libra mais forte nas próximas semanas. Com o PMI composto “flash” de agosto a subir para 52,5, é altamente provável que o Banco de Inglaterra mantenha as taxas de juro elevadas durante mais tempo do que outros grandes bancos centrais. Sugerimos a compra de opções call de curto prazo sobre GBP/USD para capitalizar esta clara divergência de política monetária.
A resiliência da economia do Reino Unido, evidenciada por uma subida de 0,85% no consumo das famílias no primeiro semestre do ano, implica que os riscos de inflação continuam inclinados para o lado positivo. Consequentemente, aconselhamos os traders a vender futuros de Gilts do Reino Unido a descoberto ou a celebrar swaps “payer” para beneficiar de yields mais elevadas. Historicamente, leituras do PIB acima do esperado — como as expansões de 0,6% e 0,4% nos dois primeiros trimestres deste ano — pressionam as yields das obrigações em alta, à medida que as expectativas de cortes de taxas são adiadas.
Oportunidades em derivados de ações num contexto de força interna
Vemos também uma oportunidade de destaque no mercado de derivados de ações, especificamente no índice FTSE 250, mais exposto à economia doméstica. Tendo em conta que a procura interna está a manter-se notavelmente bem apesar dos recentes choques energéticos globais, estratégias de “call spreads” em alta sobre futuros do FTSE 250 parecem muito atrativas neste momento. Esta abordagem permite explorar o desfasamento entre as avaliações descontadas das ações britânicas e a realidade de uma expansão macroeconómica robusta.
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