As reservas do banco central da Rússia subiram para 755,6 mil milhões de dólares, face aos anteriores 740 mil milhões. A alteração implica um aumento de 15,6 mil milhões de dólares em relação ao último nível reportado.
O valor mais recente prolonga a tendência de subida na posição de reservas do país, segundo o acompanhamento do banco central. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional na atualização, nem houve detalhes sobre os fatores por detrás do aumento de semana para semana.
Fatores por detrás do crescimento das reservas e implicações para a liquidez
O salto súbito das reservas do banco central da Rússia para 755,6 mil milhões de dólares evidencia uma almofada de liquidez significativa que a maioria dos analistas não antecipava. Consideramos que este crescimento, face aos anteriores 740 mil milhões, é impulsionado sobretudo pela valorização do ouro e por receitas estáveis do petróleo em canais paralelos. Para os operadores de derivados, esta resiliência económica inesperada significa que devemos preparar-nos para uma menor probabilidade de “distress pricing” num conjunto mais amplo de ativos de mercados emergentes nas próximas semanas.
Estratégias de derivados e cambiais em resposta
Para capitalizar esta dinâmica, devemos concentrar-nos fortemente em derivados de metais preciosos e energia. Historicamente, quando os bancos centrais acumulam de forma agressiva ou reavaliam reservas através do ouro — que transacionou recentemente em máximos históricos acima dos 2.500 dólares por onça — isso sinaliza uma cobertura de longo prazo contra a inflação. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) sobre ouro e futuros de petróleo para aproveitar esta vaga de acumulação soberana.
Uma vez que as transações diretas sobre o rublo russo continuam condicionadas, devemos recorrer a estratégias de proxy usando moedas estreitamente ligadas a este fluxo de liquidez. O aumento da exposição a opções sobre o yuan chinês offshore (CNH) e a cobertura com pares cambiais ligados a matérias-primas serão essenciais, à medida que os corredores de comércio continuam a reconfigurar-se. Devemos acompanhar de perto estes spreads de derivados ao longo do próximo mês para explorar risco geopolítico incorretamente precificado.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
