Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA totalizaram 206.000 na semana até 14 de agosto, abaixo das expectativas do mercado, que apontavam para 210.000. Os dados indicam menos novos pedidos de prestações de desemprego do que o previsto, oferecendo um indicador oportuno das condições do mercado de trabalho no curto prazo.
Implicações para o Mercado de Trabalho e Perspetivas para as Taxas de Juro
A recente descida dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA para 206 mil, superando a expectativa de 210 mil, mostra que o mercado de trabalho continua extremamente resiliente. Consideramos que estes dados de “aperto” no mercado laboral reduzem a pressão imediata sobre a Reserva Federal para cortar agressivamente as taxas de juro na próxima reunião de setembro. Os traders de derivados deverão preparar-se para taxas de juro que permaneçam elevadas, dado que a economia não está a arrefecer tão rapidamente como alguns esperavam.
No segmento de opções de rendimento fixo, sugerimos posicionamento para yields mais altas através da compra de opções put sobre ETFs de Treasuries de longo prazo. Com a yield da Treasury a 10 anos atualmente perto de 3,9%, qualquer adiamento nos cortes de taxas pode facilmente empurrar as yields de volta para a zona dos 4,2% observada no início deste ano. Esta estratégia permite-nos beneficiar da queda dos preços das obrigações à medida que o mercado ajusta as suas expectativas de taxas no curto prazo.
Estratégias de Derivados Através de Classes de Ativos
Em derivados sobre ações, esperamos que o Índice de Volatilidade da CBOE (VIX) tenda a descer à medida que esmorecem as preocupações imediatas com uma recessão. Recomendamos vender opções put fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o S&P 500 para captar prémio associado a esta diminuição da volatilidade. Historicamente, quando os pedidos semanais oscilam perto do patamar dos 200 mil, o mercado acionista mais amplo encontra um forte suporte, impulsionado por um consumo estável.
Por fim, vemos um enquadramento favorável para traders cambiais comprarem opções call sobre o índice do dólar norte-americano. Uma economia dos EUA resiliente, em contraste com um crescimento mais lento na Europa, torna o dólar um ativo particularmente atrativo. Esta estratégia posiciona-nos para beneficiar de um dólar mais forte, à medida que o capital internacional continua a procurar yields mais elevadas nos EUA.
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