A libra esterlina avançou face ao dólar na quarta-feira, depois de o Tesouro dos EUA ter avançado com medidas de apoio à liquidez através de uma recompra de obrigações de maturidades mais longas, na sequência de uma sessão em que a yield a 30 anos dos EUA tocou o nível mais elevado desde 2007. O GBP/USD negoceava nos 1,3610, após ter atingido 1,3630, o nível mais forte desde 11 de maio. O anúncio do Tesouro ajudou a fazer recuar as yields e penalizou o “greenback”, com o índice do dólar dos EUA a cair 0,84% para 98,80, perto de níveis vistos pela última vez no final de maio.
As yields da parte longa da curva tinham sido pressionadas em alta por expectativas de inflação acima do previsto, associadas a preços do petróleo elevados e ao conflito EUA–Irão ainda por resolver. Os mercados estavam também posicionados para a divulgação das atas da última reunião da Reserva Federal, depois de a decisão anterior ter registado três votos dissidentes. No Reino Unido, a inflação de julho foi mista: o IPC “headline” subiu de 2,6% para 2,9% em termos homólogos, enquanto o IPC subjacente se manteve em 2,6%, face a uma expectativa de 2,5%. Nos mercados monetários refletia-se uma probabilidade de 80% de o Banco de Inglaterra manter as taxas, a par de 20% de probabilidade de uma subida de 25 pontos base na reunião de 17 de setembro, segundo a Prime Terminal.
Estratégias para GBP/USD e negociação de derivados
Aconselhamos os traders de derivados a protegerem, com prudência, as exposições longas à libra através de opções put de curto prazo, à medida que o par GBP/USD se aproxima de território de sobrecompra nos 1,3610. Embora as recentes recompras de Treasuries pelo Tesouro dos EUA tenham conseguido empurrar o índice do dólar dos EUA para 98,80, a subida parece esticada, com o Índice de Força Relativa (RSI) nos 68,2. Os dados históricos mostram que, quando o RSI diário está tão perto do limiar de sobrecompra de 70, os pares cambiais enfrentam frequentemente uma correção técnica temporária.
No mercado de opções sobre taxas de juro, recomendamos posicionamento para maior volatilidade antes da divulgação das próximas atas da Reserva Federal. Tendo em conta que Kevin Warsh é um presidente da Fed recentemente nomeado, com padrões de política ainda não estabelecidos, os traders devem considerar estratégias de straddle em opções sobre Treasuries para captar movimentos bruscos das yields. Isto é especialmente crítico porque três presidentes regionais da Fed divergiram na última reunião, sugerindo divisões internas profundas quanto à trajetória das taxas de juro.
Cobertura no mercado energético e perspetiva para as taxas no Reino Unido
Sugerimos também o uso de opções call sobre derivados de crude para cobrir o risco de renovação das pressões inflacionistas, uma vez que as tensões no Médio Oriente continuam a ameaçar o abastecimento energético global. Dados recentes do mercado energético mostram que o Brent tem oscilado perto de níveis elevados devido ao atrito contínuo entre os EUA e o Irão, o que mantém elevadas as expectativas de inflação de longo prazo. Se a fricção geopolítica se agravar, os preços da energia podem disparar rapidamente, forçando uma nova subida das yields obrigacionistas e invertendo os efeitos da recente intervenção do Tesouro.
Por fim, os traders devem procurar explorar uma potencial incorreta formação de preços em swaps de taxa de juro da libra antes da reunião de 17 de setembro do Banco de Inglaterra. Atualmente, os mercados monetários incorporam 80% de probabilidade de manutenção e apenas 20% de probabilidade de subida, mas o IPC subjacente do Reino Unido, ao permanecer inesperadamente nos 2,6% em termos homólogos, sugere que a inflação subjacente continua persistente. Consideramos que os futuros de sterling de curto prazo apresentam uma relação risco-retorno atrativa caso o banco central seja forçado a adotar uma postura mais “hawkish” do que o mercado atualmente antecipa.
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