A rupia indiana manteve-se sob pressão face ao dólar norte-americano, com o USD/INR perto de um mínimo de duas semanas em torno de 95,75 e a negociar pela última vez a 95,76. A pressão persistiu à medida que os preços do petróleo se mantiveram elevados, sem conversações em curso entre Washington e Teerão sobre a reabertura do Estreito de Ormuz, por onde passa quase um quinto do fornecimento energético global. No início da sessão, o contrato de Crude Oil na MCX com vencimento a 19 de agosto subiu 0,6% para cerca de 8.130 rupias e oscilou perto do máximo de três semanas de 8.170 rupias registado na terça-feira — um enquadramento que tende a penalizar moedas dependentes de importações.
O Reserve Bank of India (RBI) afirmou que irá encerrar a sua facilidade concessional de swaps cambiais para depósitos FCNR(B) a 31 de agosto, um mês mais cedo do que o previsto, depois de os bancos terem captado 52,3 mil milhões de dólares em depósitos até 13 de agosto. O mercado continuou também atento à atividade do RBI nos mercados spot e NDF. Do ponto de vista técnico, o USD/INR manteve-se acima da EMA de 20 períodos, perto de 95,58, e do nível de Fibonacci de 38,2% em 95,63, com o RSI em torno de 54; as resistências situavam-se em 95,87 e 96,12, seguidas de 96,46 e 96,90, enquanto os suportes eram assinalados em 95,63, 95,58 e 95,33.
Estratégias de negociação de moedas e matérias-primas num contexto de fricção geopolítica
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um dólar norte-americano mais forte face à rupia indiana nas próximas semanas, uma vez que a fricção geopolítica mantém os preços do petróleo elevados. Com a Índia a importar mais de 85% das suas necessidades de crude, um aumento sustentado dos custos globais da energia historicamente leva a rupia a novos mínimos. Recomendamos a compra de opções call sobre USD/INR, com objetivos nas resistências de 96,12 e 96,46, sobretudo porque o par estabeleceu um suporte técnico robusto acima de 95,58.
Os mercados de crude permanecem altamente voláteis, já que o impasse em torno do Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 20% do consumo global de líquidos petrolíferos — não dá sinais de abrandar. Sugerimos a utilização de bull call spreads em contratos de crude na MCX para captar nova subida, limitando simultaneamente o risco de queda perto do nível atual de 8.130 rupias. Historicamente, durante estrangulamentos geopolíticos semelhantes, como as disrupções no transporte marítimo de 2019, os prémios de risco do petróleo subiram 10% a 15% em poucas semanas, um padrão que poderemos ver repetir-se.
Implicações das ações do RBI e posicionamento sugerido em derivados
A decisão súbita do Reserve Bank of India de encerrar a sua janela concessional de swaps de dólares a 31 de agosto deverá alterar a liquidez de curto prazo da rupia. Uma vez que os bancos domésticos atraíram mais de 52 mil milhões de dólares através desta facilidade, o fecho antecipado significa que o forte impulso de liquidez observado recentemente deverá em breve esgotar-se. Os traders de derivados devem preparar-se para uma subida das taxas de curto prazo no mercado monetário em setembro, assumindo posições pagadoras em overnight indexed swaps.
Devemos também estar atentos a intervenções intensas por parte de bancos estatais, uma vez que o banco central tem historicamente gasto milhares de milhões de dólares para proteger a moeda. As reservas cambiais da Índia, que se mantêm robustas acima de 670 mil milhões de dólares, dão aos decisores uma capacidade significativa para defender a rupia de uma depreciação descontrolada para lá de 96,00. Consequentemente, devemos evitar posições longas “a descoberto” em futuros de USD/INR e, em vez disso, privilegiar estratégias com opções de risco limitado (capped risk), para proteger contra reversões súbitas induzidas pelo banco central.
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