As yields de longo prazo nos EUA estão nos níveis mais elevados em quase duas décadas — com a Treasury a 30 anos perto de 5,3% —, mas o Índice do Dólar Norte-Americano (DXY) praticamente não reagiu, avançando apenas três centésimas de ponto e mantendo-se ligeiramente acima de 99,50 após uma amplitude intradiária de 17 pips. A ação do preço continua limitada abaixo de uma EMA plana de 200 dias perto de 99,75, enquanto a estrutura do índice dilui qualquer impulso de taxas “apenas EUA”: o euro tem um peso de 57,6% e o iene 13,6%, deixando mais de 80% do cabaz exposto a movimentos paralelos, numa altura em que o juro a 10 anos do Japão atinge máximos de três décadas e a taxa a 30 anos da Alemanha alcança o nível mais firme desde 2011, com a França a 30 anos em patamares não vistos desde 2008.
O impulso cambial veio, em vez disso, de expectativas de política monetária menos favoráveis. As probabilidades condicionais por reunião apontam para manutenção a 16 de setembro em 65,4%, manutenção a 28 de outubro em 52,4% e manutenção a 9 de dezembro em 33,0%, face à perceção do mercado a 10 de agosto que já precificava uma subida em dezembro como certa; a coluna “abaixo do intervalo” permanece vazia em todas as reuniões até 2026, sem qualquer leitura a surgir até bem dentro de 2027. Os dados dos EUA inclinaram-se para o lado fraco — inícios de construção em julho em 1,239 milhões versus 1,35 milhões de consenso e 1,415 milhões anteriores, vendas pendentes de casas a cair 2,3% versus previsão de subida de 0,3%, e produção industrial em 0,2% versus 0,3% —, enquanto o índice Empire State foi 20,6 contra 11. A semana seguinte inclui as atas do FOMC na quarta-feira às 18:00 GMT, seguidas de pedidos de subsídio de desemprego (consenso 210 mil; anterior 209 mil) e o inquérito da Fed de Filadélfia (previsão 25; anterior 41,4), e depois as leituras preliminares dos PMI de agosto: indústria 53,8 versus 53,9 e serviços 54 versus 54,6. Os níveis técnicos referidos são resistência em 99,75, depois 100,00 e a EMA de 50 dias perto de 100,25; o suporte está em 99,50, depois 99,25 e 98,75, com a invalidação definida por um fecho diário acima de 100,25.
Perspetiva e estratégia de negociação para o Índice do Dólar
Devemos preparar-nos para nova pressão em baixa no Índice do Dólar (DXY), à medida que continua a ter dificuldade em ultrapassar a Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias em 99,75. Com o índice preso numa faixa estreita de 17 pips em torno de 99,50, os operadores de derivados deverão considerar a constituição de posições curtas ou a compra de opções put, visando os níveis de suporte em 99,25 e 98,75. Podemos manter o risco bem controlado colocando ordens stop-loss ligeiramente acima do nível de invalidação de 100,25.
Subida global das yields e dados fracos nos EUA pressionam o dólar
A habitual capacidade de suporte ao dólar proporcionada por yields elevadas das Treasuries está a falhar porque as yields globais estão a subir em paralelo. Por exemplo, a yield do Bund alemão a 10 anos subiu recentemente de novo na direção de 2,6%, enquanto a yield da dívida pública japonesa a 10 anos ultrapassou 1% para atingir máximos de várias décadas. Como estas yields globais estão a neutralizar a vantagem das taxas de juro dos EUA, o apelo relativo do dólar esbateu-se.
Além disso, os dados económicos dos EUA estão claramente a arrefecer, com os inícios de construção a recuarem para 1,239 milhões e a produção industrial a falhar as expectativas ao ficar em 0,2%. Esta fraqueza levou o mercado de futuros de taxas de juro a atribuir uma probabilidade de 65,4% de a Reserva Federal manter as taxas inalteradas na próxima reunião de 16 de setembro. À medida que o prémio por deter dólares diminui, esperamos que os vendedores se mantenham pacientes e continuem a pressionar a divisa em baixa.
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