O NZD/USD caiu 0,38% na terça-feira, negociando perto de 0,5880, pressionado por um ambiente de risco mais fraco, numa altura em que as tensões entre os Estados Unidos e o Irão sustentaram a procura pelo dólar norte-americano. O movimento ocorreu apesar de as expectativas de um maior aperto monetário nos EUA terem arrefecido após dados mais fracos do emprego (Nonfarm Payrolls) de julho e uma inflação moderada. Os mercados, através da ferramenta CME FedWatch, apontam agora para uma probabilidade de 35% de uma subida de taxas pela Reserva Federal na próxima reunião, face a 47% há um mês, com as atenções a virarem-se para as atas do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) na quarta-feira.
O dólar neozelandês encontrou algum suporte nas expectativas de que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) possa subir a taxa diretora em 25 pontos base no próximo mês, enquanto a procura externa por dívida soberana se manteve robusta. Os investidores estrangeiros detinham 58,9% das obrigações do governo da Nova Zelândia em julho de 2026, acima de 57,7% em junho, e as posições de não residentes subiram para 122,47 mil milhões de NZ$ face a 115,53 mil milhões de NZ$, enquanto as posições de repo de não residentes recuaram para 11,02 mil milhões de NZ$ face a 11,09 mil milhões de NZ$. Os indicadores de inflação mostraram o Selected Price Index em 3,5% em termos homólogos em julho, versus 4,9% em junho; excluindo gasolina e gasóleo, situou-se em 2,2% versus 2,8%, enquanto o crescimento das vendas com cartão (núcleo) acelerou para 3,5% em termos homólogos, face a 0,4%, e as vendas totais subiram para 3,5% face a 1,3%.
Estratégias de Negociação num Contexto de Riscos Geopolíticos e de Política Monetária em Alta
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade à medida que o NZD/USD oscila perto do nível de 0,5880, num contexto de escalada das tensões EUA-Irão. Historicamente, impasses geopolíticos no Estreito de Ormuz, como as disrupções no transporte marítimo em 2019, levaram o índice do dólar (US Dollar Index) a subir mais de 2% em poucas semanas, à medida que os investidores procuram ativos-refúgio. A compra de opções de venda (puts) de NZD de curto prazo pode ser uma forma eficaz de cobertura contra um risco adicional de queda impulsionado por esta escalada de tensões.
Em paralelo, é necessário acompanhar de perto as próximas atas do FOMC, sobretudo numa fase em que o mercado atribui apenas 35% de probabilidade a uma subida de taxas pela Fed. Se as atas confirmarem uma postura mais dovish devido ao fraco relatório de emprego (nonfarm payrolls) de julho, o ímpeto de valorização do dólar pode estagnar rapidamente. Os traders podem tirar partido disso através de estratégias de straddle de curto prazo sobre o USD, para beneficiar de movimentos bruscos em qualquer direção.
Perspetivas para a Política do RBNZ e Fatores Económicos Locais
Na Nova Zelândia, acreditamos que o mercado está a sobrestimar a probabilidade de futuras subidas de taxas pelo Reserve Bank of New Zealand. Embora os investidores offshore detenham uns expressivos 58,9% da dívida pública neozelandesa, as pressões inflacionistas internas estão, na realidade, a arrefecer rapidamente. Com o Selected Price Index mensal a descer para 3,5% em julho, face a 4,9% em junho, recomendamos a utilização de swaps de taxa de juro para posicionamento perante uma possível pausa do banco central.
Embora as vendas nominais no retalho via cartão na Nova Zelândia tenham crescido 3,5% em julho, o consumo real no retalho permanece estagnado quando ajustado pela inflação. Esta fragilidade da procura interna reforça a nossa visão de que o banco central não acompanhará as expectativas hawkish do mercado na próxima reunião de setembro. Um posicionamento para um estreitamento do diferencial de rendimentos entre os EUA e a Nova Zelândia nas próximas semanas oferece um rácio risco-retorno muito favorável.
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