O Scotiabank afirma que o USD/CAD está a negociar perto do equilíbrio, em torno de 1,3870, com o dólar canadiano apoiado por diferenciais mais estreitos nas maturidades curtas e por preços firmes do crude. A estimativa de justo valor do banco para o spot recuou ligeiramente para 1,3843, enquanto a moeda é descrita como uma outperformer marginal no bloco G10, apesar de ações globais mais fracas e de um ligeiro ressalto do dólar norte-americano. Os mercados parecem tranquilos perante a aproximação do prazo para tarifas nos EUA, que poderá impor direitos de 50% sobre um pequeno conjunto de exportações canadianas, enquanto as negociações continuam, mas estarão alegadamente bloqueadas por causa do setor automóvel.
No plano técnico, o Scotiabank caracteriza o USD/CAD como estando numa forte tendência baixista. Um ressalto a partir da média móvel de 200 dias em 1,3848 poderá interromper a queda no curto prazo, mas o banco espera que o interesse vendedor volte a surgir perto de 1,39. Identifica risco de queda em direção a 1,3817, definido como o retracement de 61,8% da subida de maio–junho, com a zona 1,35–1,37 enquadrada como um potencial alvo mais profundo; a resistência é colocada em 1,4000/25, em linha com um alinhamento baixista nos osciladores DMI intradiário, diário e semanal.
Perspetiva Baixista e Estratégia de Trading
Estamos a aconselhar os traders de derivados a prepararem-se para um dólar canadiano mais forte nas próximas semanas, à medida que o par USD/CAD enfrenta uma forte pressão descendente. Com a taxa de câmbio a oscilar perto de 1,3870, recomendamos a constituição de posições curtas em quaisquer pequenos ressaltos do dólar norte-americano. Esperamos que o interesse vendedor firme limite quaisquer ganhos do dólar perto da marca de 1,3900, o que deverá abrir caminho para uma queda mais profunda.
A nossa perspetiva baixista é suportada por fundamentais em mudança, em particular porque o diferencial de rendimentos entre as obrigações soberanas a 2 anos dos EUA e do Canadá estreitou para cerca de 45 pontos base. Além disso, o dólar canadiano está a encontrar suporte sólido no setor da energia, onde os preços globais do crude se mantêm resilientes, com o Brent a negociar perto de 80 dólares por barril. Estes fatores fizeram descer a nossa estimativa de justo valor para o USD/CAD para 1,3843, sugerindo que a taxa spot tem margem para recuar.
Posicionamento em Opções e Gestão de Risco
Para capitalizar esta tendência, os traders de opções deverão considerar a compra de puts ou a utilização de bear put spreads com alvo no nível de suporte de 1,3817, com um alvo secundário no intervalo 1,3500 a 1,3700. A atual formação de preços das opções mostra que a volatilidade implícita é relativamente baixa, tornando as estratégias long put uma forma acessível de se posicionar para um breakout em baixa. Para proteger estas posições, recomendamos a colocação de buy-stops ou a compra de calls de proteção ligeiramente acima da forte zona de resistência em 1,4000 a 1,4025.
Embora o prazo de amanhã para as tarifas introduza algum risco de manchetes relativamente a potenciais taxas de importação de 50% sobre bens canadianos, a estabilidade da divisa mostra que os investidores, em grande medida, não estão preocupados. Já estão em curso contactos políticos de alto nível para resolver estas disputas comerciais e, historicamente, estas tensões resultam em ruído temporário de mercado, em vez de inversões de tendência de longo prazo. Consequentemente, vemos quaisquer picos súbitos do USD/CAD induzidos por tarifas como oportunidades para comprar calls sobre o dólar canadiano a prémios mais atrativos.
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