O Brent prolongou a sua recuperação pela terceira sessão consecutiva, a negociar acima de 91 dólares por barril, numa altura em que as tensões geopolíticas e os riscos do lado da oferta sustentaram os preços. O movimento seguiu-se à decisão do Presidente dos EUA, Donald Trump, de não prolongar o acordo de paz EUA-Irão, enquanto preocupações de segurança persistentes no Estreito de Ormuz alimentaram receios de potenciais perturbações. Foi noticiado que a Arábia Saudita está a oferecer carregamentos de crude a partir de locais ao largo da costa de Omã, procurando encaminhar exportações fora do Golfo Pérsico; a Saudi Aramco está a comercializar Arab Medium e Arab Heavy através de transferências navio-a-navio a partir de terminais, incluindo Sohar.
Os indicadores de procura na China enfraqueceram. O processamento nas refinarias caiu 15,8% em termos homólogos para 12,5 milhões de barris por dia em julho, e a procura aparente de petróleo recuou 17,5% YoY para 12,04 milhões de barris por dia, a par de uma atividade industrial mais fraca, margens de refinação mais baixas e maior adoção de veículos elétricos. Nos produtos, os destilados médios fortaleceram, com o crack do gasóleo no ICE a aproximar-se de 76 dólares por tonelada, apoiado por relatos de ataques ucranianos à instalação de Ust-Luga, na Rússia, e pelas restrições em curso às exportações russas de diesel. As posições especulativas líquidas longas aumentaram pela sexta semana consecutiva para o nível mais elevado desde fevereiro.
Estratégias de Trading Perante Riscos Geopolíticos e de Oferta
Com o Brent a ultrapassar os 91 dólares por barril, recomendamos que os traders de derivados mantenham um viés otimista nas próximas semanas, recorrendo a opções de compra (calls) para captar potencial adicional de subida. O atrito geopolítico em curso, em particular em torno do Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 20% do consumo diário mundial de petróleo — significa que os riscos de interrupções na oferta permanecem elevados. Os traders deverão considerar spreads de calls para se protegerem contra picos súbitos de preços, dado que a situação EUA-Irão continua altamente volátil.
Sugerimos igualmente um foco nos destilados médios, onde vemos oportunidades táticas significativas no mercado de futuros. Os recentes ataques à unidade de processamento de Ust-Luga, na Rússia — que historicamente movimenta mais de 240.000 barris por dia —, combinados com as proibições de exportação de diesel, estão a manter o mercado extremamente apertado. Posições longas em spreads de crack do gasóleo, atualmente perto de 76 dólares por tonelada, oferecem uma relação risco-retorno atrativa à medida que nos aproximamos da época de transição do outono.
Entretanto, a decisão da Arábia Saudita de comercializar qualidades de crude através de transferências navio-a-navio ao largo da costa de Omã mostra como os grandes produtores estão a preparar-se ativamente para disrupções nas linhas de abastecimento. Embora esta diversificação ajude a assegurar fluxos fora do Golfo Pérsico, sublinha os riscos estruturais persistentes na região. Aconselhamos um acompanhamento estreito do spread Brent-Dubai, uma vez que estas rotas alternativas de transporte alteram os referenciais tradicionais de preços.
Riscos do Enfraquecimento da Procura Chinesa e da Adoção de Veículos Elétricos
Do lado negativo, é necessário equilibrar este otimismo com o enfraquecimento do apetite da China, onde o processamento nas refinarias em julho caiu 15,8% em termos homólogos para 12,5 milhões de barris por dia. A rápida adoção de veículos elétricos, com a penetração das vendas de VE na China a ultrapassar recentemente o marco histórico de 50%, está a provocar um travão estrutural na procura de combustíveis de transporte. Para gerir este risco, os traders deverão considerar a compra de opções de venda (puts) de proteção, de modo a salvaguardar-se contra eventuais correções bruscas dos preços do crude motivadas pela procura.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
