A MUFG afirma que o EUR/USD está a ter dificuldade em superar a sua média móvel de 200 dias, com resistência assinalada em 1,1630, enquanto o modelo de regressão de curto prazo do banco coloca o spot 2,5%–3,0% sobrevalorizado. A nota acrescenta que dados mais fracos nos EUA na semana passada aliviaram as expectativas de subidas de juros por parte da Reserva Federal, mas o Índice do Dólar dos EUA (DXY) manteve-se acima da sua própria média móvel de 200 dias, em 99,185, limitando o potencial de uma reversão imediata do dólar.
O banco sustenta que o suporte ao euro proveniente dos diferenciais de yields pode deteriorar-se se as preocupações com o crescimento se intensificarem devido a preços mais elevados da energia ou se pressões inflacionistas mais generalizadas, incluindo nos alimentos, se tornarem mais evidentes. Sendo o euro um componente importante do cabaz do DXY, uma quebra do nível de suporte de 99,185 no índice do dólar é enquadrada como um potencial catalisador de momentum, enquanto o teto técnico do euro continua em destaque. A MUFG aponta para o índice ZEW de Expectativas de hoje como um indicador de curto prazo sobre se estes riscos estão a começar a penalizar o sentimento e a pesar sobre a moeda nos próximos meses.
Estratégia de Trading e Níveis Técnicos
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma correção no curto prazo no par EUR/USD ao longo das próximas semanas. Os nossos modelos de valorização de curto prazo indicam que o euro está atualmente sobrevalorizado em cerca de 2,5% a 3,0%, ficando assim altamente vulnerável a pressão em baixa. Para tirar partido deste movimento, devemos privilegiar a compra de opções put sobre EUR/USD ou a implementação de bear put spreads, de modo a proteger o capital enquanto se captura o movimento descendente.
Do ponto de vista técnico, o euro continua limitado junto da sua crucial média móvel de 200 dias, um teto que historicamente tem desencadeado vendas acentuadas em períodos de fraco crescimento global. Se olharmos para tendências históricas em choques energéticos anteriores, a incapacidade de ultrapassar este nível de resistência conduz frequentemente a uma depreciação rápida de 2% a 4%. Os traders devem monitorizar de perto estes níveis técnicos-chave, uma vez que a falha em romper a resistência tenderá a acelerar o volume de opções com viés baixista.
Riscos Macro e Catalisadores de Curto Prazo
Devemos também ter em conta o aumento dos riscos para o crescimento da Zona Euro, impulsionados pela volatilidade dos preços do gás natural e por pressões inflacionistas mais abrangentes. Por exemplo, dados recentes mostram que os PMIs industriais da Zona Euro têm tido dificuldade em manter-se fora de terreno de contração, enquanto os custos de importação de energia continuam a ser uma ameaça persistente à produção industrial. Estes ventos contrários macroeconómicos são muito propensos a corroer o suporte de yield que recentemente tem sustentado o euro face ao dólar americano.
O próximo índice ZEW de Expectativas servirá como um indicador crítico para avaliar se estes riscos económicos estão a amortecer ativamente o sentimento do mercado. Uma leitura fraca deverá confirmar o aumento dos riscos em baixa, levando-nos a reforçar a nossa exposição curta ao euro através de estratégias com cobertura de delta. Ao utilizar opções estruturadas em vez de trading em spot, podemos proteger as nossas carteiras contra volatilidade súbita, induzida por dados, nas próximas semanas.
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