Andrew Maguire e o analista de prata Peter Krauth discutem a forte correção dos preços da prata em janeiro e o posicionamento mais amplo do mercado. O programa aponta para o facto de a prata se ter mantido acima dos 50 dólares durante quase um ano como um comportamento de preço-chave, enquadrando também o recuo recente como uma possível “armadilha para ursos” (bear trap). Aborda ainda a ideia de que a mineração de prata continua a ser um segmento pequeno dentro do mercado mais vasto de recursos, com implicações para a sensibilidade do preço caso a procura ou a alocação de capital mude.
A discussão passa para as dinâmicas do sector e os fluxos de capital, incluindo alegações de que o dinheiro institucional está a começar a entrar na prata e de que as empresas mineiras de prata estão a gerar fluxos de caixa que superam todos os outros sectores do S&P. É referido o nível dos 56 dólares como o ponto a partir do qual Krauth assumiu uma posição longa e menciona-se “meio milhar de milhão de dólares” à espera à margem para a prata. Entre os motores de procura citados estão a utilização em painéis solares, a substituição do cobre e efeitos de contágio do mercado do ouro na Ásia, a par de críticas à forma como os analistas técnicos estão a interpretar a configuração da prata.
Resiliência do Preço da Prata e Oportunidades de Negociação
Estamos a assistir a uma consolidação robusta, com a prata a manter-se firmemente acima do nível dos 50 dólares — uma barreira de preço que tem preservado durante quase um ano. Apesar da correção dramática observada em janeiro, este período está a revelar-se uma grande armadilha para ursos, em vez do início de uma tendência de queda. Consideramos que os operadores de derivados devem aproveitar este “chão” estável para construir posições longas antes de o mercado voltar a subir.
A nossa leitura é sustentada por um enorme défice estrutural, com dados recentes a indicarem que a procura global de prata excede a oferta em mais de 240 milhões de onças. Uma parte significativa é impulsionada pela indústria solar, que deverá consumir mais de 230 milhões de onças de prata só este ano. Para tirar partido desta restrição de oferta, sugerimos a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro, para maximizar a alavancagem.
Ações de Mineradoras de Prata, Fluxos de Capital e Rotação de Mercado
Embora a prata física tenha prosperado, as ações de mineradoras de prata ficaram para trás e estão maduras para uma forte “recuperação” relativa. Estas empresas mineiras estão a gerar fluxos de caixa extraordinários que superam a maioria dos sectores do S&P, mas as suas valorizações permanecem historicamente baixas. Recomendamos a negociação de spreads verticais “bullish” em ETFs de mineração, para explorar esta rotação iminente de dinheiro institucional.
Estamos também a acompanhar o aumento dos prémios no mercado físico em bolsas asiáticas, que, de forma discreta, estão a puxar para cima os preços dos futuros no Ocidente. Com quase meio milhar de milhão de dólares de capital institucional à margem, qualquer rutura súbita deverá desencadear um short squeeze de grande dimensão. Nas próximas semanas, sugerimos comprar nas quedas em contratos de futuros para se preparar para esta mudança potencialmente explosiva.
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