O EUR/CAD negociava-se em torno de 1,6070 na segunda-feira, a subir 0,11%, mantendo um tom mais firme mesmo depois de um dado de inflação canadiana acima do previsto ter dado algum apoio ao dólar canadiano. O IPC do Canadá subiu 3% em termos homólogos em julho, face a 2,8% em junho, enquanto os preços avançaram 0,5% em termos mensais. A medida subjacente do Banco do Canadá aumentou 2,3% em termos homólogos e 0,2% em cadeia, e outros indicadores preferidos também reforçaram: o IPC Common subiu para 2,7% face a 2,6%, o IPC Trimmed para 1,9% face a 1,8% e o IPC Median para 2% face a 1,9%. A gasolina e os pacotes de viagens impulsionaram a taxa “headline”, enquanto a desaceleração da inflação dos alimentos comprados em loja atenuou o movimento.
A continuação do movimento do dólar canadiano foi limitada, uma vez que o euro beneficiou do suporte das expectativas de que o BCE possa voltar a apertar a política monetária, com a inflação ainda acima da meta de 2%. O PIB da Zona Euro regressou ao crescimento no segundo trimestre, após estagnação anteriormente, e o emprego continuou a aumentar a um ritmo moderado, mantendo em cima da mesa uma subida de 25 pontos base em setembro. A Nordea espera mais três aumentos de 25 pb até uma taxa de depósitos de 3%, mas passa agora a antecipar movimentos trimestrais em setembro, dezembro e março de 2027, apontando os desfechos geopolíticos como um fator determinante. Vê também as yields das obrigações de longo prazo a subir, perante uma oferta abundante, a redução do balanço do Eurosistema e prémios de risco de inflação mais elevados.
Viés Positivo do EUR/CAD e Suporte da Zona Euro
Sugerimos que os traders de derivados se foquem na compra de opções call sobre o EUR/CAD nas próximas semanas, à medida que o par mantém um viés positivo em torno de 1,6070. Apesar de a inflação de julho no Canadá ter subido inesperadamente para 3% em termos homólogos, o momentum do euro mantém-se altamente resiliente. Esta força persistente é impulsionada pelo crescimento económico positivo na Zona Euro e por fortes expectativas de uma subida de 25 pontos base das taxas de juro por parte do Banco Central Europeu já em setembro.
Estratégia de Opções: Bull Call Spreads e Gestão de Risco
Historicamente, quando o EUR/CAD sustenta uma rutura acima do nível de 1,6000, suportada por políticas divergentes dos bancos centrais, frequentemente valoriza em direção ao nível de 1,6300. Neste momento, a volatilidade implícita a um mês do par mantém-se perto de uns estáveis 7,1%, tornando as estratégias long em opções relativamente mais acessíveis. Além disso, dados robustos do emprego na Zona Euro indicam que a economia europeia subjacente consegue suportar taxas de juro mais elevadas durante mais tempo.
Recomendamos a implementação de bull call spreads com strikes-alvo em 1,6150 e 1,6300 para capitalizar esta tendência, ao mesmo tempo que se define o risco máximo. Esta abordagem protege-nos caso a inflação subjacente no Canadá, agora em 2,3%, desencadeie uma valorização súbita do CAD. Tendo em conta que se espera que o ciclo de subidas do BCE se prolongue bem para além de março de 2027, consideramos que a tendência de subida ainda tem margem significativa para continuar.
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