O ouro manteve a recuperação perto da zona dos 4.400 dólares, com o spot a negociar em torno de 4.390 dólares, depois de dados mais fracos nos EUA terem moderado as expectativas de uma política mais restritiva da Reserva Federal e reduzido o suporte ao dólar. As vendas a retalho nos EUA caíram 0,6% em julho, a primeira descida em nove meses, e as vendas a retalho subjacentes também recuaram, enquanto o índice preliminar de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan desceu para 51,0 em agosto, face a 55,2 em julho, abaixo das previsões de 54,5. A Fed manteve o intervalo-alvo em 3,50%–3,75% na reunião de julho, embora três decisores tenham preferido uma subida de 25 pontos base, e os mercados aguardam as atas de julho, com publicação prevista para 19 de agosto, para mais detalhes.
O risco geopolítico também sustentou a procura por ativos defensivos, com as iniciativas de paz entre EUA e Irão a registarem progressos limitados e o tráfego através do Estreito de Ormuz descrito como severamente restringido após ataques a embarcações e novos avisos dos EUA sobre pressão económica adicional sobre o Irão. No plano técnico, o ouro superou uma resistência horizontal relevante após formar bases arredondadas abaixo desse nível, recuou depois para retestar a área e voltou a subir, sugerindo que a antiga resistência está a atuar como suporte; uma quebra abaixo desse nível fragilizaria o cenário e aumentaria o risco de queda.
Estratégia de Trading e Configuração Técnica
Recomendamos que os traders de derivados se concentrem em posições longas no ouro (XAU/USD), numa fase de consolidação perto do patamar crucial de 4.400 dólares. Com o rompimento técnico a manter-se sólido acima da antiga resistência, deverá ser privilegiada a compra em ligeiros recuos em direção à zona de suporte dos 4.390 dólares. Este enquadramento oferece uma relação risco/retorno atrativa para opções call ou posições longas alavancadas no spot.
Fatores Macroeconómicos e Geopolíticos
A nossa perspetiva otimista é fortemente suportada pelo agravamento dos indicadores económicos nos EUA, como a inesperada queda de 0,6% nas vendas a retalho em julho e o deslize da confiança dos consumidores para 51,0. Historicamente, quando a confiança dos consumidores desce abaixo do nível 60, o ouro tem superado as ações em média em 8% no trimestre seguinte, à medida que os investidores procuram refúgio. Esperamos que as próximas atas da Reserva Federal, a 19 de agosto, confirmem uma postura mais dovish, limitando ainda mais as yields do Tesouro e beneficiando o ouro, que não oferece rendimento.
A instabilidade geopolítica no Médio Oriente e as disrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz também estão a alimentar entradas sustentadas em ativos de refúgio. Em choques anteriores de oferta de energia e crises de transporte, como as disrupções no Mar Vermelho em 2024, quando o ouro subiu mais de 15% em poucos meses, os metais preciosos atuaram como o hedge por excelência. Sugerimos a utilização de opções call de longo prazo para capitalizar eventuais escaladas geopolíticas súbitas que possam empurrar rapidamente os preços para cima.
Ainda assim, é essencial manter disciplina e colocar ordens de stop-loss apertadas logo abaixo do nível de suporte crítico dos 4.350 dólares. Um fecho diário abaixo desta linha invalidaria o atual cenário otimista e tenderia a desencadear uma liquidação rápida. Por agora, o enquadramento macroeconómico e os padrões no gráfico sugerem que o caminho de menor resistência para o ouro permanece firmemente em alta.
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