O ouro (XAU/USD) prolongou a sua correção por uma segunda sessão, recuando do pico pós-5 de junho perto dos 4.450 dólares, embora tenha encontrado interesse comprador antes dos 4.300 dólares, numa altura em que o posicionamento se manteve cauteloso. Os dados de inflação dos EUA mantiveram o dólar norte-americano (USD) contido: o PPI de julho ficou inalterado face a uma subida esperada de 0,2%, enquanto a taxa anual abrandou para 4,7% a partir de 5,5%, e o CPI no início da semana reforçou a tendência de arrefecimento. Os mercados reduziram a probabilidade implícita de uma subida de juros pela Fed em setembro para 40%, face a 72% no final de julho, embora os futuros de Fed funds ainda atribuam pouco mais de 65% de probabilidade a uma subida até ao final do ano, abaixo de quase 85% há uma semana.
O risco geopolítico acrescentou forças em sentidos opostos, com as tensões em torno do Irão e do Estreito de Ormuz a sustentarem um prémio de risco de guerra que apoiou a procura de USD. Nos gráficos, o ouro manteve-se acima da EMA de 200 períodos no timeframe de 4 horas, mas o momentum enfraqueceu, com o MACD a permanecer abaixo de zero e o RSI a oscilar perto de 42. Os níveis de suporte situam-se em 4.285 dólares, depois 4.234 e 4.184 dólares, enquanto a resistência é assinalada em 4.347 dólares e no máximo do ciclo em 4.448,40 dólares.
Estratégias de negociação com derivados e níveis técnicos-chave
Aconselhamos os traders de derivados a adotarem uma postura neutra a ligeiramente otimista no ouro, à medida que o metal estabiliza ligeiramente acima do crucial suporte psicológico dos 4.300 dólares. Os recentes dados mais moderados de inflação nos EUA, incluindo preços no produtor inalterados em julho, reduziram a probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal em setembro para 40%. Historicamente, quando as expectativas de subida de taxas caem tão rapidamente, o ouro tende a construir um suporte sólido, uma vez que os ativos sem rendimento se tornam mais atrativos para os investidores.
Dada a consolidação atual, recomendamos que os traders utilizem estratégias de opções em regime de intervalo (range-bound), como iron condors curtos ou calendar spreads. Os níveis técnicos-chave a acompanhar são o suporte imediato em 4.285 dólares e a resistência em 4.347 dólares, que se alinham com retrações recentes de Fibonacci. Se o ouro quebrar abaixo dos 4.285 dólares, deveremos procurar cobrir risco com opções put para proteção em baixa, visando a próxima zona de suporte relevante perto dos 4.234 dólares.
Considerações geopolíticas e perspetiva de curto prazo
No entanto, devemos manter-nos altamente atentos à subida das tensões geopolíticas no Médio Oriente, em particular em torno do Estreito de Ormuz, que estão a manter viva a procura por ativos de refúgio. Historicamente, surtos geopolíticos de grande dimensão podem fazer disparar o Cboe Gold ETF Volatility Index em mais de 15% em poucos dias, fortalecendo o dólar norte-americano e limitando os ganhos imediatos do ouro. Para gerir este “cabo de guerra”, podemos comprar opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) tanto sobre o USD como sobre o ouro, para beneficiar de uma súbita rutura de volatilidade.
Olhando para as próximas semanas, devemos acompanhar de perto as próximas divulgações macroeconómicas dos EUA, especificamente as vendas a retalho e a confiança do consumidor. Estes indicadores irão confirmar o abrandamento económico ou reavivar as expectativas de uma subida de juros até ao final do ano, que atualmente se situam numa probabilidade de 65%. O posicionamento para volatilidade de curto prazo em torno destas divulgações, através de straddles, permitirá capturar movimentos acentuados em qualquer direção.
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