O USD/CAD manteve-se em torno de 1,3940 na sessão asiática de quinta-feira, após ligeiros ganhos, confinado a um intervalo apertado, já que um dólar norte-americano mais fraco compensou o impacto negativo no dólar canadiano — ligado às matérias-primas — decorrente da queda dos preços do petróleo. O tom do par seguiu-se aos dados do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA de julho, que arrefeceram as expectativas de uma ação agressiva por parte da Reserva Federal. O CPI headline abrandou para 3,4% em termos homólogos, face a 3,5%, enquanto o CPI subjacente desacelerou para 2,5% desde 2,6%, e ambas as leituras ficaram em linha com as previsões do mercado.
A precificação de taxas ajustou-se após a divulgação, com a ferramenta CME FedWatch a indicar cerca de 40,1% de probabilidade de uma subida em setembro. As expectativas de uma subida em outubro caíram para perto de 60%, face a 75% no dia anterior, e dezembro foi a primeira reunião que deixou de estar totalmente descontada. As estimativas da TD Securities colocaram a inflação headline em 0,1% em termos mensais, ou 0,074% antes de arredondamento, versus 0,15% da TD e um consenso de 0,1%, a par de uma queda mensal de 3% na gasolina.
A moeda canadiana enfrentou pressão à medida que as previsões de procura foram revistas em baixa para 2026. A OPEP reduziu a sua projeção de crescimento da procura mundial de petróleo em 2026 para 580.000 barris por dia, enquanto a Agência Internacional de Energia (AIE) projetou uma contração do consumo de 1,6 milhões de bpd este ano, abaixo de 1 milhão de bpd anteriormente, num contexto de disrupções ligadas à guerra EUA–Israel contra o Irão. A retórica dos EUA e potenciais medidas visando as exportações de petróleo iraniano também estiveram em foco.
Estratégias de Negociação no USD/CAD e Derivados de Taxas de Juro
Aconselhamos os traders de derivados a privilegiarem estratégias de intervalo (range-bound) para o par USD/CAD em torno do nível pivô de 1,3940 nas próximas semanas. Como o dólar norte-americano mais fraco está, neste momento, a compensar o efeito negativo no dólar canadiano da queda do crude, esperamos que o par negoceie dentro de uma banda estreita. A implementação de iron condors de curto prazo ou a venda de straddles poderá ser altamente rentável enquanto estas forças opostas mantiverem a taxa de câmbio neutralizada.
Com o CPI dos EUA de julho a arrefecer para 3,4% e a inflação subjacente a recuar para 2,5%, devemos reposicionar os nossos derivados de taxas de juro para refletir uma Reserva Federal menos agressiva. A ferramenta CME FedWatch mostra que a probabilidade de uma subida de taxas em setembro desceu para 40,1%, enquanto as odds de outubro caíram para 60%. Recomendamos a compra de opções call sobre futuros de taxas de juro de curto prazo, para capitalizar esta súbita viragem dovish no sentimento do mercado.
Volatilidade no Mercado Energético e Derivados de Petróleo
As tensões geopolíticas no Médio Oriente, especificamente o conflito EUA–Israel com o Irão, estão a provocar oscilações expressivas no setor da energia que podemos explorar. A revisão em baixa da OPEP para o crescimento da procura global em 2026 para 580.000 barris por dia, combinada com a AIE a prever uma contração de 1,6 milhões de barris por dia, aponta para um mercado físico mais fraco. Sugerimos a compra de opções put sobre o crude West Texas Intermediate (WTI), fazendo cobertura (hedge) com opções call para nos protegermos contra eventuais picos súbitos de preços decorrentes de um potencial bloqueio naval dos EUA.
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