Um grande choque no mercado de trabalho dos EUA
A economia dos EUA perdeu 23 mil empregos em julho, segundo o mais recente relatório do Bureau of Labor Statistics (BLS, o organismo oficial de estatísticas do trabalho). O número ficou muito abaixo dos 80 mil empregos esperados pelos economistas. Foi uma das maiores surpresas negativas dos últimos tempos e aumentou as dúvidas sobre a rapidez com que a economia poderá estar a perder força.
A leitura ganhou ainda mais peso por causa das revisões dos dados anteriores. O ganho de empregos de junho foi revisto em baixa para apenas 20 mil, reforçando a ideia de que o mercado de trabalho já estava a enfraquecer há mais tempo do que indicavam os números iniciais. Um mês fraco pode ser ruído estatístico (variação pontual), mas a combinação de criação de emprego fraca e revisões em baixa aponta para uma deterioração mais ampla.
Perceber como anúncios macroeconómicos (indicadores sobre a economia) como o relatório do BLS mexem com os preços é importante para executar ordens; os traders podem consultar o nosso guia sobre como negociar forex com notícias (forex é o mercado cambial, de compra e venda de moedas) para criar uma rotina baseada em eventos.
NFP reduz expectativas sobre a Fed
O relatório de emprego, muito abaixo do esperado, levou os mercados a ajustarem em baixa as expectativas para as taxas da Reserva Federal (Fed, o banco central dos EUA). Antes da divulgação, o mercado atribuía cerca de 67% de probabilidade a uma subida de taxas em setembro. Depois da surpresa nos NFP, essa probabilidade caiu para perto de 44%, à medida que os investidores reavaliaram se faz sentido apertar a política monetária (subir taxas e reduzir estímulos) com um mercado de trabalho a perder fôlego.
A mudança refletiu-se depressa nos mercados, com queda das yields das Treasuries (rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA) e do dólar. Para o ouro, isto é especialmente favorável porque taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade (o que se deixa de ganhar noutro ativo) de manter um ativo sem juros (o ouro não paga rendimento). Além disso, um dólar mais fraco pode aumentar a procura internacional do ouro.
Para perceber porque é que a procura por ativos de refúgio (investimentos vistos como mais seguros em períodos de incerteza) e as expectativas de taxas mexem com o dólar, leia porque o DXY se move em mercados incertos (DXY é o índice do dólar, que mede a força da moeda face a um cabaz de divisas).
Ouro dispara após o relatório NFP
O ouro reagiu quase de imediato ao choque no emprego, com ganhos de mais de 7% na semana. Após a divulgação de sexta-feira, o metal subiu de cerca de 4.300 dólares para a zona dos 4.360–4.380, à medida que os traders ajustaram rapidamente as expectativas para a política da Fed.
A subida continuou na semana seguinte e o ouro acabou por superar os 4.400 dólares, com o mercado focado no próximo teste importante para o cenário da Fed: o CPI (Consumer Price Index, o índice de preços no consumidor, uma medida da inflação) de julho nos EUA.
Para quem pretende acompanhar movimentos em metais preciosos motivados por dados macro, consulte o nosso guia completo para iniciantes sobre negociação de ouro ou conheça as dinâmicas específicas do XAU/USD (par que representa o preço do ouro em dólares).
CPI não reaviva receios de inflação
O CPI era decisivo porque um mercado de trabalho fraco, por si só, não garante uma Fed mais dovish (mais favorável a taxas mais baixas). Se a inflação tivesse acelerado muito, a Fed poderia evitar aliviar a política monetária mesmo com emprego mais fraco.
Em vez disso, os dados de julho trouxeram poucos sinais de um novo choque inflacionista. O CPI “headline” (inflação total) subiu 0,1% em cadeia (mês contra mês), enquanto o CPI “core” (inflação subjacente, exclui energia e alimentos por serem mais voláteis) aumentou 0,2%. Em termos anuais, a inflação total ficou em 3,4% e a subjacente em 2,5%. Os números ficaram perto do esperado e não trouxeram a surpresa em alta que poderia levar o mercado a antecipar uma política monetária mais restritiva (mais dura, com taxas mais altas) de forma significativa.
Isto foi importante para o ouro porque o CPI permitiu manter a mudança nas expectativas de taxas desencadeada pelo NFP fraco. Com o emprego a dar sinais de pioria e a inflação sem acelerar, houve menos motivos para esperar que a Fed mantenha uma política restritiva por mais tempo.
Para aprender a interpretar dados de inflação e a reação da Fed, veja o nosso guia completo do CPI. Para avaliar se os metais preciosos protegem contra a subida de preços, leia a nossa análise sobre ouro e inflação: o ouro é mesmo uma proteção contra a inflação? (proteção/hedge é uma forma de reduzir o risco de perda com a subida de preços).
Ouro supera os 4.400 dólares
A combinação de NFP fraco e CPI controlado ajudou o ouro a prolongar os ganhos, acima de 4.400 dólares após o dado de inflação. O movimento prolongou a subida iniciada com o choque no emprego e mostrou como o ouro reage às mudanças no cenário de política monetária dos EUA.
Após o CPI, o ouro negociava perto de 4.400 dólares, com a próxima zona relevante em 4.450–4.500. Manter-se acima de 4.400 pode reforçar o cenário técnico positivo (análise técnica é o estudo do preço e padrões em gráficos), enquanto uma subida sustentada para 4.500 sugeriria maior confiança de que a Fed tem margem para aliviar a política.
À medida que o ouro testa níveis-chave, os traders que usam análise técnica podem consultar o nosso guia sobre 7 padrões gráficos que poderiam ter gerado retornos no ouro.
Porque é que NFP e CPI importam para o ouro
A relevância destes dados está na forma como os dois relatórios se combinam. NFP (Nonfarm Payrolls, criação de emprego fora do setor agrícola) indica a saúde do mercado de trabalho e influencia o grau de reação da Fed. Já o CPI mostra quanta margem a Fed tem para responder a um abrandamento sem aumentar o risco de aceleração da inflação.
Por isso, a combinação é especialmente importante para o ouro. O NFP fraco aumentou a probabilidade de uma política menos restritiva, e o CPI não criou uma ameaça inflacionista suficiente para inverter essa leitura. Com as yields das Treasuries e o dólar sob pressão, o ouro torna-se mais atrativo para investidores.
O que pode mexer com o ouro a seguir?
Com NFP e CPI já conhecidos, o foco vira-se para os próximos dados económicos dos EUA e para a comunicação da Fed, à procura de pistas sobre as taxas de juro. A questão é se a fraqueza no emprego continua, enquanto a inflação se mantém relativamente controlada.
Mais sinais de deterioração económica podem reforçar expectativas de taxas mais baixas e apoiar o ouro. Em sentido contrário, uma recuperação do emprego, nova pressão inflacionista ou uma subida persistente das yields pode pressionar o metal e travar a tendência de alta (movimento de subida).
O risco geopolítico também continua a contar. A incerteza em torno do Estreito de Ormuz e as tensões no Médio Oriente podem sustentar a procura por ativos de refúgio, mesmo que as expectativas sobre a política monetária mudem.
Gerir a volatilidade macro (oscilações fortes causadas por dados económicos) nas matérias-primas exige planeamento; consulte o nosso guia sobre como fazer análise de cenários na negociação de CFD (CFD, contrato por diferença, é um produto que replica o preço de um ativo sem o comprar).
Perguntas frequentes
FAQs
1) Porque é que o ouro disparou acima de 4.400 dólares?
A perda inesperada de 23 mil empregos em julho nos NFP reduziu as expectativas de subida de taxas pela Fed, pressionando o dólar e as yields e impulsionando o ouro em mais de 7%. Um CPI contido (0,1% em cadeia) confirmou o cenário mais dovish e apoiou a quebra acima de 4.400.
2) Como é que NFP e CPI, em conjunto, influenciam o ouro?
NFP fraco sugere economia a abrandar, enquanto um CPI contido dá margem à Fed para baixar juros sem reacender a inflação, reduzindo o custo de oportunidade de segurar ouro.
3) Quais são os principais níveis de preço a vigiar?
O ouro precisa de sustentar-se acima de 4.400 dólares para manter a tendência de alta em direção à zona-alvo dos 4.450–4.500.
4) O que vai determinar o próximo movimento do ouro?
Os próximos dados económicos dos EUA, as mensagens da Fed, as yields das Treasuries e a procura por ativos refúgio ligada às tensões no Médio Oriente deverão orientar a direção.
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