O euro manteve-se estável face à libra esterlina na quarta-feira, com o EUR/GBP a oscilar em torno de 0,8540 após duas sessões de quedas. A libra chegou anteriormente a tocar um máximo de duas semanas, mas reduziu ganhos após os dados do IPC da Alemanha, que apontaram para uma inflação persistente em julho. O cruzamento tem permanecido abaixo do ponto de partida semanal, enquanto os investidores se posicionam para o relatório preliminar do PIB do Reino Unido, na quinta-feira.
O Banco de Inglaterra manteve a taxa diretora em 3,75% na reunião de início de julho, embora três dos nove membros do MPC tenham defendido uma subida de 25 pontos base, citando riscos inflacionistas em alta ligados ao aumento dos preços da energia e ao conflito no Médio Oriente. Prevê-se que o crescimento do Reino Unido seja de 0,4% em termos trimestrais (QoQ) nos três meses até junho, abrandando face a 0,6% no 1.º trimestre, enquanto a taxa anual é vista em 1,1% versus 0,9% em março. Nos gráficos, o EUR/GBP mantém-se abaixo da MMS (SMA) de 20 períodos em 0,8551 e da MMS (SMA) de 100 períodos em 0,8554; o RSI situa-se perto de 39, com resistência concentrada em 0,8541 e 0,8545 e suporte em 0,8534 e depois 0,8532.
Volatilidade Esperada na Divulgação do PIB do Reino Unido
Com a divulgação preliminar do PIB do Reino Unido agendada para amanhã, 13 de agosto, esperamos volatilidade imediata no par EUR/GBP, que atualmente oscila perto do nível crítico de 0,8540. Uma leitura do PIB em linha com os 0,4% de crescimento trimestral estimados poderá manter a libra estável, mas qualquer desvio desencadeará liquidações abruptas ou fortes subidas. Tendo em conta que o par negocia abaixo das médias móveis de 20 e 100 períodos, o caminho técnico de menor resistência continua a ser em baixa.
Para traders de derivados, sugerimos a utilização de straddles de opções de curto prazo para captar uma rutura pronunciada, independentemente da direção. A volatilidade implícita do EUR/GBP historicamente dispara, em média, 15% a 25% em dias com surpresas relevantes nos dados de crescimento do Reino Unido. Se o PIB ficar aquém da estimativa de 0,4%, a compra de opções call at-the-money poderá gerar retornos substanciais, à medida que a taxa de câmbio avança rapidamente em direção à resistência de 0,8554.
Estratégias de Trading e Perspetiva Mais Alargada
Em alternativa, se os dados corresponderem ou superarem as expectativas, favorecemos posições curtas em futuros de EUR/GBP ou a compra de opções put, com alvo no piso de suporte em 0,8532. Esta perspetiva baixista é sustentada pelos recentes dados de inflação persistente na Alemanha, que não conseguiram impulsionar o euro, evidenciando fragilidade subjacente na moeda única. Devem ser colocados stop-loss apertados ligeiramente acima do patamar de 0,8551, para proteção contra qualquer resultado inesperado favorável ao euro.
Nas próximas semanas, é também necessário acompanhar a divergência macroeconómica mais ampla, especialmente com o Banco de Inglaterra a manter as taxas em 3,75% apesar da divisão entre decisores. Dados históricos mostram que, quando três ou mais membros do MPC votam por uma subida, a libra tende a superar o euro, em média, 1,2% no mês seguinte. Neste contexto, o posicionamento para uma tendência descendente sustentada do EUR/GBP através de opções put com maturidades até ao outono parece bastante favorável.
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