Os dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA para a semana até 7 de agosto mostraram um aumento das reservas de crude em 17,422 milhões de barris. Isto compara com uma previsão que apontava para uma redução de 1,4 milhões de barris.
A leitura mais recente indica uma subida das reservas de crude nos EUA acima do esperado no período. O relatório fixa a variação efetiva das reservas em +17,422 milhões de barris, face a uma estimativa consensual de -1,4 milhões de barris.
Impacto no Mercado e Estratégia de Negociação
O mais recente relatório da EIA, ao mostrar um aumento inesperado de 17,42 milhões de barris nas reservas de crude dos EUA, comparativamente a uma previsão de redução de 1,4 milhões de barris, constitui um choque claramente negativo (bearish) para o mercado. Consideramos que os traders de derivados devem fazer de imediato uma rotação para estratégias defensivas, com viés curto, sobre os futuros de crude WTI e Brent. Este excedente de inventários, um dos maiores aumentos semanais que vimos nos últimos anos, sugere que a procura está a abrandar ou que a taxa de utilização das refinarias está a cair acentuadamente.
Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo sobre crude, para tirar partido do provável movimento descendente dos preços nas próximas semanas. Para traders focados em rendimento, a venda de spreads de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) permitirá arrecadar prémio enquanto o mercado tenta absorver este enorme excesso de oferta. A volatilidade implícita deverá disparar, tornando os spreads a débito uma aposta mais prudente e mais eficiente em termos de custo do que a compra e venda direta de opções sem cobertura (naked).
Precedente Histórico e Níveis Técnicos
Historicamente, sempre que as reservas de crude nos EUA sobem mais de 15 milhões de barris numa única semana, os preços do petróleo tendem a cair, em média, 5% a 8% nas duas semanas seguintes. Por exemplo, aumentos massivos semelhantes no passado quebraram de forma consistente níveis técnicos-chave de suporte, pressionando os derivados do setor energético e ETF como o XLE. Devemos acompanhar de perto os níveis de suporte técnico do WTI, uma vez que uma quebra clara pode desencadear uma vaga de ordens de venda automatizadas de estratégias seguidoras de tendência.
Devemos também monitorizar as margens de refinação e os inventários de produtos, pois qualquer aumento em paralelo na gasolina ou nos destilados agravará este cenário negativo. Uma vez que os dados de hoje indicam uma desconexão significativa entre oferta e procura, esperamos que a volatilidade do mercado petrolífero se mantenha muito elevada até ao final de agosto. Os traders devem dimensionar as posições de forma conservadora, para resistirem a oscilações intradiárias súbitas, à medida que o mercado se recalibra perante este excesso de oferta.
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