A rupia prolongou a sua queda face ao dólar norte-americano na quarta-feira, numa altura em que a subida dos preços do petróleo penalizou as moedas de economias dependentes de importações. O par USD/INR era negociado perto de 95,45 nas primeiras transacções, enquanto o contrato de Crude Oil na MCX com vencimento a 19 de Agosto subiu 1% para cerca de 8.040 rupias. Os mercados petrolíferos mantiveram-se suportados pela disrupção dos fluxos através do Estreito de Ormuz, um estrangulamento logístico por onde passa quase um quinto do abastecimento energético mundial. Dados da Kpler mostraram tráfego de seis navios a 10 de Agosto, face a uma média de 10 dias de cerca de 11, e isso compara com um throughput pré-guerra de 130 a 140 navios por dia, segundo a Reuters.
As atenções viram-se agora para as divulgações do IPC de Julho na Índia e nos EUA, com a publicação indiana agendada para as 16:00 (10:30 GMT). No caso da Índia, os comentários apontam para uma taxa homóloga de inflação global em Julho em torno de 4,4% (em comparação com Junho), juntamente com ajustes domésticos nos combustíveis, como o GPL não subsidiado a subir 10% em termos homólogos em Julho, e a inflação subjacente vista abaixo de 4%. Nos EUA, os mercados preparam-se para um IPC global de +0,1% m/m face a -0,4% anteriormente, abrandando para 3,4% a/a face a 3,5%, enquanto a inflação subjacente é estimada em +0,2% m/m face a 0,0% e 2,5% a/a face a 2,6%. Do ponto de vista técnico, o USD/INR está a aproximar-se da EMA de 20 dias em 95,52, com o RSI (14) perto de 48; a resistência situa-se em 95,52 e depois em 96,00, enquanto o suporte é identificado em 94,83 e 94,15.
Estratégias de negociação para USD/INR e Crude Oil da MCX
Aconselhamos os traders de derivados a acompanharem de perto o nível 95,52 no par USD/INR, que representa a crítica média móvel exponencial de 20 dias. Se o par romper de forma decisiva acima deste patamar, recomendamos a abertura de posições long em futuros, com objectivo na zona dos 96,00. Em alternativa, traders mais conservadores podem recorrer a bull call spreads para tirar partido deste movimento ascendente, limitando ao mesmo tempo o risco de queda.
Com os preços do petróleo a dispararem à medida que o trânsito através do Estreito de Ormuz cai para apenas seis navios por dia, esperamos que se mantenha a pressão ascendente sobre os contratos de energia. Para cobertura (hedge) deste risco de inflação localizada, sugerimos a compra de opções call out-of-the-money sobre crude oil da MCX com vencimento no final de Agosto. Historicamente, disrupções severas no transporte marítimo em grandes chokepoints globais conduziram a um aumento rápido de 15% a 20% na volatilidade do petróleo, tornando as estratégias long volatility particularmente atractivas neste momento.
Dinâmica de intervalo de negociação da rupia e gestão de risco perante dados de inflação
Importa também considerar que as reservas cambiais da Índia permanecem robustas, acima de 670 mil milhões de dólares, o que dá ao Banco da Reserva da Índia ampla capacidade para evitar uma depreciação descontrolada da rupia. Devido a esta provável intervenção do banco central perto do nível 96,00, os vendedores de opções podem encontrar oportunidades ao vender (write) opções call USD/INR out-of-the-money. Esta visão de negociação em intervalo (range-bound) é suportada pelo Índice de Força Relativa a manter-se neutro em torno de 48, indicando uma ausência temporária de momentum direccional agressivo.
Enquanto aguardamos hoje as divulgações críticas da inflação de Julho, tanto na Índia como nos EUA, esperamos um breve pico na volatilidade implícita. Se o IPC subjacente dos EUA corresponder às expectativas em 2,5% e o IPC da Índia ficar perto de 4,4%, a reacção inicial do mercado poderá esbater-se rapidamente, favorecendo estratégias de short straddle ou iron condor. Recomendamos a colocação de stop-loss apertados em quaisquer posições antes dos dados, para evitar ser apanhado por movimentos súbitos e voláteis.
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