Junho foi mais um mês volátil nos mercados globais, marcado por acontecimentos geopolíticos. A guerra de 12 dias entre Israel e o Irão, a par de mais especulação sobre tarifas (impostos sobre importações) e mudanças regulatórias (alterações às regras), obrigou traders (operadores de curto prazo) e investidores a equilibrar prudência e confiança, sobretudo com sinais económicos mais favoráveis vindos da China.
O preço do petróleo subiu até aos 75 dólares por barril quando Israel lançou um ataque ao Irão a 13 de junho. O receio de um alargamento do conflito e as ameaças de fechar o Estreito de Ormuz aumentaram a preocupação com uma possível interrupção no abastecimento mundial de petróleo. Isto elevou o risco de inflação global (subida generalizada dos preços), numa altura em que os bancos centrais ainda lidam com o difícil equilíbrio entre inflação alta e crescimento económico mais fraco.
O conflito desencadeou uma queda rápida em ações e criptoativos (ativos digitais como Bitcoin), com investidores a reduzirem posições mais arriscadas e a procurarem refúgios tradicionais. No entanto, um cessar-fogo (acordo para parar os combates) ajudou a reduzir o medo de choques prolongados no fornecimento de energia. Desde então, o petróleo recuou para menos de 65 dólares por barril, com procura fraca e tensões dentro da OPEP+ (grupo alargado de países produtores de petróleo liderado pela OPEP e aliados) a manterem os preços sob pressão. As ações recuperaram, com o S&P 500 e o NASDAQ a atingirem novos máximos históricos.
Em alguns momentos, a evolução do ouro acompanhou de perto a do Bitcoin, reforçando o papel de ambos como alternativas para preservar valor, sobretudo quando aumentam os riscos soberanos (risco associado a Estados e à sua dívida) e geopolíticos.
A Reserva Federal (banco central dos EUA) manteve um tom prudente na reunião de junho, referindo preocupações com a inflação e com o abrandamento do crescimento. A reunião decorreu no auge do conflito no Médio Oriente, que entretanto aliviou, reduzindo parte dos riscos. Ao mesmo tempo, dados melhores na China deram algum suporte ao sentimento do mercado.
Os mercados continuam muito sensíveis à geopolítica. Com a administração Trump a voltar a dar destaque às tarifas e com o prazo de 9 de julho para acordos comerciais, a volatilidade pode manter-se durante o verão, quando o volume de negociação costuma ser mais baixo.
Forex
O dólar norte-americano continuou a enfraquecer em junho, com dados de inflação abaixo do esperado e o fim do conflito Israel-Irão a aumentarem a expectativa de novos cortes de taxas de juro pela Reserva Federal mais tarde este ano.
Embora a Fed tenha mantido uma posição prudente na reunião de junho, isso aconteceu no pico da tensão no Médio Oriente, quando o risco de subida do petróleo era mais elevado.
Moedas tradicionalmente consideradas refúgio, como o iene japonês (JPY) e o franco suíço (CHF), aguentaram inicialmente, mas depois perderam força com a redução das tensões.
Persistem preocupações com o efeito inflacionista de novas subidas de tarifas, sobretudo se as tensões comerciais dos EUA com a China ou a UE se intensificarem. Em julho, a atenção pode voltar a estes pontos de risco, levando a um posicionamento mais defensivo (estratégias para reduzir risco) nos principais pares cambiais (pares de moedas).
Fig. 1: Gráfico semanal do DXY (índice do dólar, que mede o dólar face a um cabaz de moedas) a mostrar mais fraqueza em junho, a negociar abaixo do intervalo 99,50–101,00.
Ouro e Prata
O ouro ficou num intervalo em junho, refletindo o equilíbrio entre menor risco geopolítico e incerteza macroeconómica (contexto geral da economia, como crescimento, inflação e emprego).
Depois de uma subida inicial com o início do conflito Israel-Irão, devido ao seu estatuto de ativo-refúgio (ativo procurado em períodos de incerteza), o ouro recuou do máximo de 3.451 dólares por onça quando foi alcançado um cessar-fogo e voltou o apetite pelo risco (maior procura por ativos mais arriscados).
O ouro continua a ser usado como proteção contra choques inflacionistas (aceleração inesperada dos preços). Uma nova escalada das tarifas pode voltar a puxar o ouro para cima, com investidores a procurarem ativos defensivos (mais estáveis).
A prata, por sua vez, subiu em junho após dados positivos de vendas a retalho e produção industrial na China. As medidas de estímulo direcionadas (apoio económico focado em setores específicos) alimentaram otimismo moderado sobre a procura de prata em áreas como energia solar, veículos elétricos (VE) e eletrónica.
Em julho, os traders devem acompanhar de perto as notícias sobre tarifas, em especial eventuais retaliações da China e da UE. Entre os principais fatores para ouro e prata estão os PMI (índices de gestores de compras, que sinalizam expansão ou contração da atividade) e dados industriais da China, EUA e UE, bem como divulgações de inflação e comentários da Reserva Federal.
Fig. 2: Gráfico mensal da prata a mostrar uma rutura em alta (subida acima de um nível de resistência, isto é, um teto de preço) para níveis não vistos desde 2012.
Petróleo
O petróleo foi um dos ativos mais voláteis em junho, com a guerra Israel-Irão a aumentar o receio de interrupções no fornecimento global.
Os traders temeram que a subida do petróleo e uma escalada do conflito — em especial um eventual fecho do Estreito de Ormuz pelo Irão — pudesse desencadear nova pressão inflacionista na economia mundial.
O cessar-fogo trouxe alívio, com os preços a voltarem a cair abaixo dos 65 dólares por barril. O recuo também refletiu fatores de base (fatores reais de oferta e procura), incluindo a decisão da OPEP+ de aumentar a produção em 411 mil barris por dia a partir de agosto.
Fig. 3: Gráfico diário do petróleo a mostrar picos fortes até 75–78 dólares, antes de estabilizar perto dos 65 após o cessar-fogo.
Índices
Os índices acionistas dos EUA mantiveram uma resiliência assinalável apesar das tensões geopolíticas, do abrandamento do crescimento do PIB (Produto Interno Bruto, a medida do tamanho da economia) e das preocupações com a inflação.
Depois de uma queda ligeira com o início do conflito Israel-Irão, o S&P 500 e o NASDAQ recuperaram com força, atingindo novos máximos históricos e anulando a queda anterior associada às tarifas do “Dia da Libertação” de Trump.
Com a época de resultados a aproximar-se, os investidores vão procurar sinais do impacto das mudanças na política comercial ao nível das empresas. Alguns setores podem mostrar sinais de pressão — ou benefícios — com o novo contexto macroeconómico.
Fig. 4: Gráfico diário do NASDAQ a mostrar uma rutura em alta para novos máximos históricos.
Cripto
Os criptoativos registaram forte volatilidade em junho, caindo no início com o agravamento das tensões geopolíticas. O Bitcoin chegou a descer abaixo dos 106.000 dólares, enquanto o Ethereum perdeu um nível de suporte (um nível de preço onde a procura costuma travar quedas) após o ataque aéreo de Israel ao Irão.
O sentimento recuperou após o cessar-fogo. O Bitcoin voltou rapidamente acima dos 106.000 dólares, enquanto o Ethereum subiu 9% para 2.420 dólares. A Solana também avançou, apoiada pela especulação sobre possíveis aprovações de ETF (fundo cotado em bolsa, um produto que replica o preço de um ativo e é negociado como uma ação), o que pode aproximar as criptomoedas das finanças tradicionais.
Fig. 5: Gráfico diário do Bitcoin a destacar oscilações acentuadas durante o conflito no Médio Oriente e a evolução da política comercial.
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