Em fevereiro, os mercados estabilizaram após as subidas do fim de 2025. Os investidores dividiram-se entre resultados empresariais sólidos e riscos de preços elevados e de política monetária. Este resumo mensal cobre forex (mercado cambial), ouro, petróleo, índices e criptoativos, para identificar o que acompanhar em março: zonas técnicas e fatores que podem desbloquear movimentos.
Resumo do mercado de fevereiro
Fevereiro trouxe uma pausa generalizada nos ativos de risco (investimentos com maior oscilação, como ações) depois das fortes subidas do final do ano passado. Os principais índices acionistas andaram, na maioria do tempo, de lado, enquanto os investidores comparavam resultados resilientes com avaliações esticadas (preços elevados face aos lucros). No dia 12 houve uma queda curta mas intensa ligada ao posicionamento em IA e tecnologia, refletindo realização de lucros (venda para “fechar” ganhos) e rotação para fora de um setor sobrelotado (transferência de capital de um setor muito comprado para outros). A volatilidade (variação dos preços) subiu pouco e depois estabilizou, sugerindo ajuste de posições, não uma mudança estrutural.
Os dados macroeconómicos mantiveram-se estáveis. As leituras de inflação mostraram que a desinflação (abrandamento da subida dos preços) perdeu ritmo, levando o mercado a reduzir expectativas de cortes rápidos de taxas e a dar mais peso a uma Fed com taxas elevadas durante mais tempo (“higher for longer”, ou seja, juros altos por um período prolongado).
O dólar norte-americano (USD) enfraqueceu ligeiramente, à medida que os diferenciais de taxas (diferença entre juros de dois países) diminuíram e o apetite pelo risco melhorou fora dos EUA. O ouro consolidou (negociou em intervalo) após a correção do fim de janeiro, enquanto o petróleo permaneceu num intervalo, com oferta controlada e sinais mistos do lado da procura.
Principais moedas
O mercado forex (câmbios) manteve-se, em geral, em intervalos definidos, enquanto o USD cedia. Os diferenciais de taxas estreitaram e o mercado passou a antecipar menos divergência (diferença) entre políticas monetárias do que no fim de 2025, reduzindo o suporte a uma força generalizada do dólar.
O USDJPY destacou-se. O iene (JPY) ganhou força, com as yields (taxas de rendibilidade) japonesas ligeiramente mais altas e o mercado a continuar a antecipar uma normalização gradual do Banco do Japão (saída lenta de políticas muito acomodatícias). A melhoria dos diferenciais de yield real (rendibilidade ajustada à inflação) e a procura por refúgio (compra de ativos considerados mais defensivos) durante a queda das ações a meio do mês reforçaram o iene. Noutros pares, o EURUSD beneficiou da fraqueza do USD, mas ficou limitado por sinais de crescimento fraco na zona euro. O risco de eventos (movimentos causados por notícias e dados) dominou a volatilidade intradiária, com dados de inflação e reavaliação das expectativas sobre bancos centrais a gerarem as oscilações mais fortes.
Fig. 1: O USDJPY fortaleceu-se à medida que o mercado passou a antecipar uma normalização gradual do Banco do Japão (BOJ).
A ação do preço (movimento do gráfico) sugere que os diferenciais de yields, e não apenas o sentimento de risco, lideraram o movimento.
Observe se o USDJPY se mantém abaixo do máximo da última recuperação, porque uma nova subida das yields dos EUA pode rapidamente impulsionar o par.
Metais mais negociados
O ouro e a prata consolidaram em fevereiro, após uma correção acentuada no fim de janeiro. A queda refletiu realização de lucros, estabilização das yields reais (rendibilidades ajustadas à inflação) e uma reavaliação das expectativas de cortes de taxas pela Fed no curto prazo.
A pressão vendedora perdeu força após a queda inicial. A procura de bancos centrais continuou a suportar o ouro, enquanto a procura de cobertura (hedge, proteção contra risco) ligada a tensões geopolíticas limitou uma descida mais profunda. A prata teve pior desempenho do que o ouro, consistente com a sua maior sensibilidade à procura industrial. Ambos os metais ficaram em intervalos, com as yields das obrigações e o USD a mexerem sem uma tendência clara.
Até março, os dados de inflação e as mudanças nas expectativas sobre a Fed continuam a ser os principais fatores.
Fig. 2: O ouro consolidou abaixo de uma zona-chave de resistência (área onde o preço tende a travar) após a correção do fim de janeiro
O comportamento de fevereiro mostra compradores a defender quedas e vendedores a travar subidas. Uma quebra clara acima da resistência apontaria para descida das yields reais. Uma rejeição (falha em passar) mantém o ouro em consolidação.
Petróleo
O petróleo negociou num intervalo apertado durante fevereiro, com menos volatilidade diária do que em meses anteriores. A oferta controlada compensou sinais irregulares da procura, deixando o crude sem um catalisador (fator) claro.
O crescimento da produção nos EUA manteve-se estável e não desequilibrou o mercado. Do lado da procura, dados mistos da China e da Europa limitaram as subidas, enquanto as reservas (inventários) ficaram perto das normas sazonais. Um USD estável e yields das obrigações em intervalo também reduziram os fluxos para matérias-primas. Com menos choques geopolíticos, o prémio de risco (valor extra no preço por incerteza) diminuiu, e os níveis técnicos de suporte e resistência guiaram o preço.
Fig. 3: O petróleo ficou em intervalo, com oferta controlada e procura irregular
O gráfico mostra uma “caixa” técnica (intervalo bem definido). Uma saída do intervalo costuma exigir um catalisador, como surpresa na procura, choque nas reservas ou regresso do prémio geopolítico.
Índices
Os mercados acionistas globais consolidaram, com alguns picos curtos de volatilidade. O FTSE 100 atingiu novos máximos históricos acima dos 10.000 pontos, apoiado por energia e financeiros.
Nos EUA, o Dow Jones também marcou novos máximos ao tocar na fasquia dos 50.000 pontos no mês, antes de uma correção moderada, com investidores a reduzir exposição. O Nasdaq caiu mais, com realização de lucros em líderes de IA e tecnologia. Ainda assim, o movimento parece sobretudo realização de lucros e ajuste de posições, com o preço a manter-se dentro do intervalo mais amplo em vigor desde outubro de 2025.
A rotação (mudança de preferência entre setores) marcou fevereiro. Setores de valor (empresas mais baratas face aos lucros), industriais e pequenas empresas (small caps) superaram, com investidores a privilegiarem áreas com lucros mais previsíveis no curto prazo e preços mais baixos.
Fig. 4: O Nasdaq manteve-se em intervalo apesar da queda liderada por IA
A faixa superior continua a travar as subidas, enquanto o suporte (zona onde o preço tende a segurar) resistiu a vários testes. Uma quebra acima da resistência indicaria regresso da liderança das mega caps (empresas de muito grande capitalização). Uma quebra abaixo do suporte apontaria para redução mais profunda do risco (menos exposição a ativos voláteis). Acompanhe se a rotação de fevereiro continua ou se os fluxos regressam à tecnologia de mega caps.
Cripto
Os criptoativos enfraqueceram em fevereiro. A Bitcoin liderou uma queda acentuada, recuando mais de 5% ao quebrar um suporte técnico importante, antes de estabilizar. As funding rates (taxas pagas entre compradores e vendedores em contratos perpétuos para manter o preço perto do mercado à vista) desceram e o open interest (valor de posições ainda abertas em derivados) caiu, reduzindo alavancagem (uso de crédito para aumentar exposição) e deixando o posicionamento mais equilibrado.
No fim do mês surgiram sinais típicos de formação de base (fase de estabilização após quedas). As entradas nas plataformas de negociação (exchange inflows, cripto enviado para exchanges, muitas vezes para vender) mantiveram-se contidas, os fluxos ligados a ETFs (fundos cotados) ficaram estáveis e a volatilidade realizada (oscilação efetivamente registada no preço) diminuiu perto do fecho do mês. Participantes de maior dimensão pareciam mais seletivos, a aumentar exposição em quedas em vez de perseguir movimento (comprar após subidas).
Por temas, a tokenização de ativos do mundo real (criar tokens digitais que representam ativos como obrigações ou imóveis) continuou a ganhar força através de emissões-piloto e parcerias institucionais. As narrativas de blockchain ligadas a IA (histórias de investimento que atraem capital) voltaram a aparecer quando as ações rodaram para fora da tecnologia sobrecomprada, mas este tema continua sensível às condições de liquidez (facilidade de financiar e negociar no mercado).
Fig. 5: A Bitcoin consolidou abaixo da resistência após a fraqueza de fevereiro
O gráfico mostra um padrão típico de “reset” (limpeza de excesso), com menos alavancagem e volatilidade mais baixa. Um regresso acima da resistência melhoraria o cenário de subida; uma rejeição mantém o mercado em formação de base. Daqui para a frente, o foco está na liquidez, nos fluxos de ETF (entrada e saída de capital via fundos) e no impacto de desbloqueios programados de tokens (quando novos tokens ficam disponíveis para venda).
Primeiros sinais a acompanhar em março de 2026
Março começa com os mercados em níveis técnicos mais claros após a consolidação de fevereiro. A próxima fase direcional deve depender de os dados macroeconómicos confirmarem condições de política monetária mais fáceis (juros mais baixos) ou reforçarem a ideia de juros altos por mais tempo.
A inflação continua a ser o fator decisivo. Novo progresso na desinflação reforça o cenário de cortes a meio do ano e apoia ativos de risco. Leituras persistentes (“sticky”, ou seja, que não descem) empurram os cortes para mais tarde e podem aumentar as yields reais.
Os dados do emprego são importantes pelo mesmo motivo. Sinais de contratação mais fraca, crescimento salarial a abrandar ou maior taxa de participação (mais pessoas ativas no mercado de trabalho) reduzem pressão sobre a política monetária, enquanto um mercado de trabalho apertado pode sustentar as yields.
O USD é o termómetro entre classes de ativos. Um USD mais fraco tende a apoiar matérias-primas e mercados emergentes, enquanto um USD mais forte pode apertar as condições financeiras e pesar em ações e criptoativos. A volatilidade cambial pode aumentar se o crescimento dos EUA se afastar mais do da Europa e da Ásia.
A recomposição de posições (ajustes de exposição) e a comunicação dos bancos centrais vão determinar se os intervalos de fevereiro se transformam em tendências ou se prolongam por mais um mês.
Níveis-chave e o que significam
Use os limites do intervalo de fevereiro como primeiros pontos de decisão em março. Se o preço quebrar e se mantiver além dessas zonas com maior participação (mais volume e interesse), o mercado pode entrar numa fase de tendência. Se o preço falhar, é provável que estratégias de retorno à média (apostar que o preço volta ao centro do intervalo) continuem a funcionar. A confirmação é mais importante do que a rapidez no início do mês, sobretudo em torno das principais divulgações de dados.
Perguntas frequentes
O que é um resumo mensal do mercado e perspetiva?
É um balanço dos principais fatores que mexeram com os mercados no mês anterior e dos gatilhos (eventos/dados que podem provocar movimentos) que podem influenciar os preços no mês seguinte.
Porque é que as expectativas sobre a taxa da Fed mexem com o ouro?
O ouro reage muitas vezes às yields reais (rendibilidades após inflação). Quando o mercado antecipa taxas mais baixas ou yields reais a cair, o ouro tende a ser apoiado. Quando as yields reais sobem, o ouro pode ficar sob pressão.
Porque é que o USDJPY acompanha os diferenciais de yields?
O USDJPY reflete o retorno relativo que os investidores podem obter em ativos em USD versus ativos em JPY. Mudanças nas yields dos EUA e do Japão alteram esse incentivo e podem mover o par.
O que significa consolidação na negociação?
Consolidação é quando o preço fica preso num intervalo e compradores e vendedores entram num equilíbrio temporário. Este tipo de intervalo costuma quebrar quando surge nova informação que muda expectativas.
Porque é que movimentos nas tecnológicas de mega caps afetam índices mais amplos?
As grandes tecnológicas têm um peso elevado nos índices. Por isso, realização de lucros ou aumento de risco nesse grupo pode mexer com o desempenho do índice, mesmo que outros setores fiquem estáveis.
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