Atualização dos Mercados de Petróleo, FX e Matérias-Primas

O petróleo prolongou a recuperação, à medida que os traders colocaram em causa a conversa sobre um acordo EUA-Irão no curto prazo. O Brent subiu pela quinta sessão para 90 dólares por barril, um máximo de sete dias, enquanto o WTI de setembro avançou quase 2 dólares, após ter subido quase 4 dólares ontem e 3 dólares nas últimas duas sessões da semana passada; atingiu 82,30 dólares ontem e 84,60 dólares hoje, com o mínimo de quarta-feira passada em 74,25 dólares e o próximo alvo de retração um pouco acima de 86. A subida do crude transmitiu-se a yields mais firmes e a um dólar mais forte, que avançou para cerca de JPY159,35–JPY159,40, apesar dos esforços oficiais para apoiar o iene. O euro recuou para quase 1,1530 dólares após um mínimo anterior perto de 1,1540, com o fundo da semana passada em torno de 1,1500, enquanto a libra esterlina oscilou em torno de 1,35 dólares depois de ter atingido um pico perto de 1,3530, com suporte perto de 1,3485 e resistência perto de 1,3560; o pico de 1,3870 dólares do final de janeiro ancora uma referência de retração de 61,8%.

O dólar norte-americano manteve-se perto do mínimo de dois meses face ao dólar canadiano, em torno de CAD1,3925, permanecendo abaixo de CAD1,3950; níveis-chave incluem CAD1,3900, CAD1,3855 e ligeiramente acima de CAD1,3815, com o mínimo de 1 de maio perto de CAD1,3550. O dólar australiano negociou entre 0,7040 dólares e um pouco acima de 0,7060, depois de o RBA ter mantido a taxa em 4,35%, enquanto os mercados passaram a incorporar uma probabilidade de 69% de uma subida até ao final do ano, face a cerca de 46% no final da semana passada. Em emergentes, o dólar negociou em torno de MXN17,1355–MXN17,15 e variou perto de CNH6,7420–CNH6,7490, depois de o PBOC ter fixado em CNY6,7884 e depois em CNY6,7900. O dólar subiu para INR95,4475 após INR95,2875–INR95,3750, com INR95,59 como ponto de risco no curto prazo. As ações estiveram mais fracas, embora o Nikkei tenha subido 2%, enquanto a yield do Treasury a 10 anos tocou 4,70% após a Europa ter movido 4–6 pb e depois 2–5 pb; no final de julho esteve perto de 4,75%. O ouro recuperou de 4313 dólares para 4395 dólares, atingiu 4435 dólares e depois deslizou abaixo de 4357 dólares, enquanto a prata subiu de cerca de 65,15 dólares para quase 66,50 dólares antes de aliviar em direção a 64,25 dólares e depois perto de 65. As vendas de casas existentes nos EUA caíram cumulativamente 4,2% ao longo de seis meses, julho é visto em queda de 1% e a atenção vira-se para o CPI de julho. A produção do México deverá subir 0,2% em junho, após quase -0,8% em maio; as exportações ligadas a IA para os EUA subiram 84,5% em termos homólogos para 105,8 mil milhões de dólares entre janeiro e maio de 2026, e Taiwan é o terceiro maior parceiro comercial do México, acima do oitavo lugar em 2022.

Dinâmica do Petróleo, do Dólar EUA e do Iene

O petróleo está a disparar, com o Brent a tocar os 90 dólares e o WTI de setembro a atingir 84,60 dólares, devido ao ceticismo em torno de um eventual acordo EUA-Irão. Recomendamos que os traders de derivados comprem opções call sobre o WTI, apontando ao próximo nível de resistência técnica perto de 86 dólares. Historicamente, o atrito geopolítico no Médio Oriente tem elevado o índice de volatilidade do petróleo (OVX), tornando estratégias long volatility, como straddles, particularmente atrativas neste momento.

A força do petróleo está a empurrar as yields do Treasury a 10 anos para 4,70%, levando o USD/JPY a um máximo pós-intervenção de 159,40. Acreditamos que os traders devem preparar-se para maior fraqueza do iene japonês, mas fazer hedge com opções call de JPY de curto prazo para proteção contra uma intervenção súbita do Banco do Japão. Historicamente, o Japão gastou um recorde de 9,8 biliões de ienes em intervenções para defender a moeda perto do limiar de 160, o que faz desta uma linha crítica na areia.

Oportunidades em Moedas de Matérias-Primas e Ouro, Tendências em Emergentes

Para quem olha para moedas ligadas a matérias-primas, sugerimos assumir posições long no dólar australiano e no dólar canadiano via knock-out forwards. A manutenção com viés hawkish do Reserve Bank of Australia elevou a probabilidade implícita de uma subida de taxas este ano para 69%, enquanto o Canadá beneficia diretamente da subida do crude. Historicamente, os ajustes da cash rate na Austrália desencadearam movimentos bruscos no AUD/USD, tornando spreads de opções uma forma inteligente de captar esta divergência de yields.

O ouro atingiu recentemente um máximo de 4435 dólares antes de recuar, mostrando que posições long tardias enfrentam risco imediato com a subida das yields dos Treasuries. Aconselhamos o uso de bear put spreads no ouro para tirar partido desta correção de curto prazo, mantendo intactas posições long em futuros com horizonte de longo prazo. Quando as yields a 10 anos rondam 4,7%, ativos sem rendimento como o ouro enfrentam pressão vendedora temporária, razão pela qual é necessária uma estratégia defensiva.

Em mercados emergentes, vemos uma oportunidade singular no peso mexicano, à medida que as exportações de hardware de IA lideradas por Taiwan para os EUA dispararam para 105,8 mil milhões de dólares no início deste ano, ultrapassando as exportações automóveis. Recomendamos o uso de opções estruturadas para comprar peso em quedas, uma vez que estas cadeias de abastecimento tecnológicas oferecem uma almofada fundamental robusta. Esta relação comercial crescente com Taiwan, que subiu para se tornar o terceiro maior parceiro comercial do México, deverá proteger o peso de fragilidades mais amplas do mercado.

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